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专题研究|钢铁
2017年6月5日
证券研究报告
本报告联系人：陈潇 020-8757-1273gzchenxiao@gf

Table_Title
特钢专题报告之三：高铁用特钢（I）
全球高铁建设五十载，区域互联互通促发展，高铁轮轴用钢增需求
Table_AuthorHorizontal分析师： 李 莎 S0260513080002
020-87574792
lisha@gf
Table_Summary一、发展历程：全球建设五十载，中国引领新浪潮
从全球高铁发展看，、欧洲、日本等国家和地区高速铁路网已基本成型；高速铁路在亚洲等地区开始大规模建
设。截止2016年底全球已投入运营的高速铁路里程达3.4万公里，在建高速铁路里程达1.59万公里，除中国外
远期规划高速铁路里程达3.28万公里，俄罗斯、印度、南非等新兴经济体将成为未来高速铁路建设主要区域。

从我国高铁发展看，2016年底我国高速铁路里程已达2.2万公里，跃居世界第一，初步形成了“四纵四横”
的高速铁路网络；远期我国高速铁路网将达4.5万公里，形成“八纵八横”的高速铁路主通道；我国高速铁路技
术经历了由技术引进到消化吸收再到全面创新的发展道路，形成了以中国中车为主体的高速铁路制造企业，新一
代CR400系列“中国标准动车组”（即中国标动）即将投入运营。

二、发展动力：国内区域一体，全球互联互通，高铁建设快速发展驱动高铁特钢需求
高速铁路相比其他交通方式，在技术、经济和环保等方面有独特优势，已经逐渐成为我国居民铁路出行的首
选方式。从国内看，城际高速铁路将发挥纽带作用，加强中心城市和周边卫星城市间的互联互通和经济联系，实
现区域协同发展，助力京津冀、长三角地区城市群建设。从全球看，作为实现区域互联互通载体之一的高速铁路
有望受益于“一带一路”带来的基础设施建设新需求，远期“一带一路”沿线国家高铁规划里程已达1.3万公里，
以中国中车为代表的中国高铁在成本、周期和技术通用性上有较大优势，将分享全球高铁建设盛宴。

三、特钢先行：高铁建设持续发展驱动高铁车轮、车轴用钢需求
高铁建设是一个庞大的系统性工程，影响到的上下游产业较为广泛。高速铁路的快速发展对钢铁行业的拉动
十分明显。高速铁路建设中的基础设施建设，包括桥梁、隧道、车站和铺轨建设对普钢需求较大，而高速铁路建
设对特钢需求主要体现在高速动车组列车转向架上，其中车轮和车轴是高速动车组转向架主要部件。因此高铁建
设持续发展将拉动高铁车轮钢、车轴钢需求。

四、投资建议：国内外高铁市场发展空间广阔，车轮钢、车轴钢领域龙头企业值得期待
高速铁路已成为我国居民铁路出行的首选方式；作为实现区域互联互通载体之一的高速铁路未来有望受益于
区域一体化协同发展、“一带一路”带来的基础设施建设新需求；中国高铁企业凭借技术、成本和建设周期的优势
分享未来全球高铁建设盛宴，因此高速铁路未来发展前景看好，进而持续驱动高铁用特钢需求释放。建议重点关
注高铁车轮钢、车轴钢等高铁特钢细分领域龙头企业。

五、风险提示：我国宏观经济大幅下滑；我国及全球高铁建设放缓；我国车轮钢车轴钢国产化进程不及预期。

Table_Report：
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特钢专题报告之一：从需求说起--三驾马车驱动需求，转型升级加速发展，看好特钢行业投资机会 2017-04-12
特钢专题报告之二：军工用特钢-国家安全靠装备，武器先进需特钢，高温合金，高强度钢迎发展 2017-05-22

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目录索引
前言4
一、发展历程：全球建设五十载，中国引领新浪潮 ........... 5
（一）总观全球：日本、欧洲高铁发展已成熟，新的市场属于新兴经济体 ... 5
（二）着眼国内：国外引进到中国标准，我国高铁规模、技术厚积薄发 .... 10
二、发展动力：国内区域一体，全球互联互通，高铁建设有望持续发展19
（一）比较优势：高速铁路相比其他交通方式优势明显 ...... 19
（二）区域协同：我国区域一体化协同发展需城际高速铁路为纽带19
（三）一带一路：全球互联互通有利我国高速铁路出海 ...... 21
三、特钢先行：高铁建设持续发展驱动高铁车轮、车轴用钢需求 ........... 25
（一）拉动钢需：高铁建设对钢铁及特钢需求拉动明显 ...... 25
（二）利好轮轴：高铁车轮、车轴为高铁用特钢主要部件 .. 26
四、投资建议：国内外高铁发展空间广阔，车轮钢、车轴钢领域龙头企业值得期待 ...... 27
五、风险提示 ........ 28