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2017年06月05日 行业研究 评级:推荐（维持）
研究所
证券分析师： 代鹏举S0350512040001
021-68591581 daipj@ghzq
联系人 ： 李浩
021-68930177 lih07@ghzq
房地产补库存叠加基建增长，螺纹钢利润超预期
——钢铁行业专题报告之二

最近一年行业走势

行业相对表现
表现 1M 3M 12M
钢铁 -4.7 -9.3 14.2
沪深300 2.4 1.7 9.3

相关报告
《钢铁行业专题报告之一：家电行业超预期，
带动板材利润修复》——2017-05-22

投资要点：
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速去化，而随着库存的去化，房地产企业面临着补库存的需要。1-4
月待开发土地面积累计同比下降5%，本年购置土地面积累计同比增
长8.1%；商品房待售面积累计同比下降7.2%，房屋施工面积累计
同比增长3.1%，房屋新开工面积累计同比增长11.1%。另一方面，
得益于房地产销售和信贷支持，1-4月房地产开发资金来源累计同比
增长11.4%，房地产投资完成额累计同比增长9.3%，预计全年房地
产投资将保持较快增速。

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长18.22%。龙头建筑公司中国中铁和中国交建的新签基建建设合同
额持续回升，全年基建投资有望维持稳定增长。

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需求将出现环比下滑，螺纹钢供需矛盾弱化带动利润收缩，同时终
端有望进一步去化螺纹库存。随着螺纹钢利润收缩必然带来供应收
缩，淡季过后需求环比回升，在低库存水平和环保力度加强的影响
下螺纹钢利润在4季度将再度回升。

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持高位。在淡季压力下的螺纹钢利润将有所收敛，但是随着淡季结
束需求回升，低库存水平和环保力度升级的影响，螺纹钢利润将再
度回升。建议重点关注产品结构中螺纹占比高的钢铁企业的投资机
会。给予钢铁行业“推荐评级”。

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闽光，方大特钢，马钢股份
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实施不及预期。

-10.00%
-5.00%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
35.00%
钢铁 沪深300
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重点关注公司及盈利预测
重点公司 股票 2017-06-02EPS PE投资
代码 名称 股价 2016 2017E 2018E 2016 2017E 2018E 评级
002110.SZ 三钢闽光 12.82 0.67 0.86 0.95 19.0 15.0 13.5 推荐
600507.SH 方大特钢 7.1 0.5 0.63 0.72 14.1 11.4 9.9 推荐
600808.SH 马钢股份 3.26 0.16 0.29 0.32 20.4 11.4 10.2 买入
资料来源：公司数据，国海证券研究所（注：盈利预测采用Wind一致预期）