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工业金属行业重金属观察_十_供应短缺消费向好_铅锌价上行2017年广发证券15页

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行业跟踪|有色金属
证券研究报告
Table_Title
工业金属行业-重金属观察(十)
供应短缺消费向好, 铅锌价上行(6月14日-20日)
Table_Summary供应短缺消费向好, 铅锌价上行(6月14日-6月20日)
报告期内,基本金属大多收涨。美联储如期加息,英国退欧谈判不确
定性犹存。宏观不确定性较多,加之传统铜消费旺季即将结束,铜价或将
维持震荡格局。受全球经济增长面临下行风险及国内环保督查限产影响,
铅锌产量库存跌至低点,供应短缺日益凸显,预计铅锌价格将进一步上涨。

锡市供应充足,需求端无重大利好,成交清淡,锡价上行压力大。镍供应
增加、需求平稳,基本面没有太大好转,短期镍价上行动能不足,镍价或
将维稳。相关标的:铜(江西铜业、云南铜业)、铅锌(中金岭南、驰宏锌
锗、盛达矿业、建新矿业、西藏珠峰、兴业矿业、中色股份)、锡(锡业股
份)。

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报告期内LME,SHFE铜价格保持平稳。供给端智利、印尼两大铜矿生
产国相继遭遇供应中断影响,伦铜、沪铜库存继续下降,对铜价有所支撑,
中国1-5月精炼铜产量358.6万吨,较上年同期增7.2%;需求端,传统消费旺
季即将结束,短期铜价或将维持震荡偏弱趋势。相关标的:江西铜业、云
南铜业。

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报告期内铅锌价格均收涨。供给方面,国家统计局数据显示5月份中
国精炼锌产量同比下降9.9%至48.1万吨, 下滑至3年以来的最低点,而4
月份进口量跃升至近一年多以来的最高水平,LME锌库存触及九年低点;
再生铅在环保压力限制下,短期内复产可能性不大。需求方面,预期镀锌
厂锌需求将增加,铅蓄电池迎来夏季消费旺季。国内铅锌锌供应短缺日益
凸显,预计铅锌短期内将延续上涨的趋势。相关标的:中金岭南、驰宏锌
锗、盛达矿业、建新矿业、西藏珠峰、兴业矿业、中色股份。

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宏观面缺乏重大事件影响。供给端方面,锡市冶炼厂畏跌出货积极,
由云锡获批锡精矿加工贸易引发的对国内供应压力获释放,整体供应仍呈
现充足状态。截止20日SHFE库存4243吨,较14日上涨10.96%。需求
端不旺,整体成交依旧清淡。相关标的:锡业股份。

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报告期内镍价重心小幅上移。供给端,菲律宾进入旱季,出货增加,
印尼镍矿出口窗口也已打开;需求端,下游不锈钢需求略有改善。镍基本
面没有太大好转,短期镍价上行动能不足,下周或将维稳。相关标的:新
疆新鑫矿业、恒顺众昇。

风险提示:全球经济复苏缓慢、政治风险、金属价格大幅波动。

Table_Grade行业评级 买入
前次评级 买入
报告日期 2017-06-22
Table_Chart相对市场表现
-5%
5%
15%
25%
2016-062016-102017-022017-06
工业金属沪深300
Table_Author分析师: 巨国贤 S0260512050006
0755-82535901
juguoxian@gf
Table_Repor66t相关研究:
重金属观察(九): 库存下降
支撑价格反弹
2017-05-24
重金属观察: 金属价格持续震
荡,铜锌库存明显下降
2017-04-19
Table_Contacter联系人: 娄永刚 010-59136699
louyonggang@gf

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行业跟踪|有色金属

证券研究报告

目录索引

一、板块行情 4
二、重金属集萃 4
(一)铜:铜矿供应存忧,铜价偏弱震荡 4
(二)铅:下游旺季到来,铅价持续上涨 7
(三)锌:产量库存跌至低点,供应短缺日益凸显 8
(四)锡:基本面缺乏事件刺激,整体成交平淡 10
(五)镍:镍价小幅反弹,下周或将维稳 11
三、重要公司公告 13
四、风险提示 14