投资评级：推荐（维持）

杨洁010-88366060-8865
Email:yangj@cgws
执业证书编号:S1070515020001

行业表现

数据来源：贝格数据

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和水务运营 2016-09-02
火电业绩下滑，水电运行平稳，小电网
企业望转型
——电力公用行业2016年报暨2017Q1季报总结

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燃气
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亿元，同比减少4.77%，2017Q1火电板块实现营收为1451亿元，同比
增加19.5%。2016年全年中信火电板块净利润为432.5亿元，同比下降
33.34%,2017Q1中信火电板块实现净利润为60.4亿元，同比下降58%。

2016年火电板块由于产能严重过剩导致利用小时数持续下行、煤电上
网电价降低及每家成本高企等因素，导致火电企业盈利能力大幅下滑。

2017年预计煤价仍将高位运营，火电企业盈利能力不容乐观。

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大。中信水电板块2016年实现营收为651亿元，同比增长50.44%,实现
净利润为275.9亿元，同比增长46.7%。2017Q1水电板块实现营收为
113亿元，同比增长23.65%。2016年上半年受厄尔尼诺现象影响，我
国长江、珠江流域来水明显好于历史平均水平，全国水电发电量为4811
亿千瓦时，同比增长13.4%。而2016年下半年，全国主要流域下雨量
有所减少。水电业绩整体保持平稳。部分企业受增值税由8%以上即征
即退调整至12%以上的影响，营业外收入收到较大影响。预计2017水
电将继续维持平稳运营的状态。

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市场化交易规模的扩大，清洁且低价的水电将凸显价值，重点推荐重庆
配售电第一股三峡水利，在重庆市电力体制改革持续推进的大环境下，
三峡水利有望成为三峡集团在重庆区域第一个具备输配电网资产的售
电平台。

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的上市公司总共实现营收538.05亿元，同比增长8.69%，实现净利润
-5%
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沪深300 电力及公用事业
要点
投资建议
分析师
证券研究报告
电力及公用事业| 行业专题报告

2017年05月04日

行业专题报告

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41.4亿元，同比增长120.56%。2016年，我国天然气产量1371亿元，
同比增长1.5%；天然气进口量721亿立方米，同比增长17.4%；天然气
消费量2058亿立方米，同比增长6.6%。随着我国经济逐渐回暖，下游
企业盈利能力逐步回升，非居民天然气使用量将继续增加