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科技红利大时代6：柔性制造-中小企业活
性因子撬动万亿存量市场

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主要观点
1.在前期科技红利大时代系列报告中，我们详细汇报了在中国科技行业、
企业在科技创新转型中，思考未来中国科技企业的发展路径，科技红利的
关键性因素，有效研发投入及有效产出，决定了科技型企业的核心竞争力
及盈利质量。在科技红利转型中胜出的企业，必须具备三个核心竞争力：
1）核心技术具有衍生能力；核心技术护城河的延伸，原有单一核心技术
向多种技术复合趋势的转变，比如光学、声学、通信技术、金属加工技术
等等复合。

2）制造能力具备智能化；新零组件制造技术的智能化，高度集成化、模
块化、自动化、柔性化。

3）产品具有跨界能力；相关企业在提升自身产品核心竞争力的同时，积
极向相关产品领域进行渗透和延伸。

2.在过去的电子行业研究中，我们充分重视智能化对电子企业发展的核心
推动要素，并作为公司的核心竞争力进行充分研究，从2013年欣旺达自
动化设备、到2015年的先导智能，再到2016年的科恒股份，我们总结了
自动化设备国产化的“方向型资产”。

3.本文延续科技红利大时代系列2中关于手机平板显示行业的分析，从玻
璃设备开始，初步转向科技红利转型中企业三个核心竞争力的“制造能力
具备智能化”：高度集成化、模块化、自动化、柔性化的探讨。

2010-2015年以来，平板显示行业突破万亿市场，全行业新增加530家中
小企业，全行业累计参与企业超过1900家。在万亿级别市场中，中小企
业具备“活性因子”的特征，使得它们具有撬动万亿存量市场的活性。中
小企业积极参与构成的健康的“活性因子”，是符合“科技红利”中“有
效研发投入”的主动性、扩张性、创新性。

4.投资建议：
看好国内电子设备制造优质企业在平板显示第三个周期、3c设备自动化、
国产化产业大趋势，通过有效研发投入不断提升自身行业竞争力，持续高
速增长，看好联得装备（触控显示设备龙头以及优质自动化整体解决方案
供应商，充分受益于触控及oled国产化趋势，客户结构一流、华为集团自
动化整体解决方案核心战略供应商，柔性自动化通用型强）、精测电子（面
板检测设备龙头，受益于oled国产化大趋势）、维宏股份（上游运动控制
系统龙头，研发投入高，高毛利率）、田中精机、智慧松德、劲拓股份等
优质设备公司。

证券分析师：郑震湘
执业编号：S0360516110001
电话：021-31217336
邮箱：
zhengzhenxiang@hcyjs

联系人：张健
电话：021-31217336
邮箱：zhangjian@hcyjs

联系人：张劲骐
电话：021-31217336
邮箱：zhangjinqi@hcyjs

公司名称及代码 评级
联得装备 推荐
精测电子 推荐
维宏股份 推荐
田中精机 推荐
智慧松德 推荐
劲拓股份 推荐

《电子行业报告：从科技红利看两大产业方
向》
2017-01-05
《电子行业报告：消费电子半月报第1期：
CES展带来的思考—语音助手助推硬件实
现智能化》
2017-01-16
《电子行业报告：消费电子半月报第2期：
CaaP时代下的新硬件；苹果财报的思考》
2017-02-09

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证券分析师
行业研究

电子
2017年02月21日

行业深度研究报告

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2

目录

一、活性因子撬动平板显示行业万亿级别存量市场 ... 5
（一）万亿级别市场的关键条件 . 5
（二）行业健康的“活性因子”是撬动平板显示万亿存量市场的关键因素 ........ 6
二、3D玻璃制造工艺设备行业分析 ... 7
（一）2.5D/3D玻璃制造工艺全景图 ...... 7
（二）玻璃专有设备市场分析 ..... 8
三、玻璃设备相关上市公司分析 ...... 10
（一）玻璃设备相关上市公司一览表 .... 10
（二）柔性自动化核心设备—联得装备10
（三）精雕机设备—田中精机（远洋翔瑞）、智慧松德（大宇精雕）、劲胜精密（创世纪） .... 12
（四）核心部件—运动控制系统维宏股份 ..... 16
（五）核心部件—电主轴昊志机电 .... 19
（六）精密清洗设备—和科达 ... 20
（七）检测设备—精测电子、劲拓股份23

行业深度研究报告

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3

图表目录

图表 1平板显示行业规模及企业数量 .......... 5
图表 2平均每家参与企业收入规模和平均净利润规模 ........ 6
图表 32D/2.5D /3D制造工艺 ......... 7
图表 42.5D/3D玻璃制造工艺全景图 .......... 8
图表 5中国电子制造业专有设备产值 .......... 9
图表 6主要热弯机公司简介9
图表 7 我国主流精雕机公司 ........ 10
图表 82.5D/3D玻璃设备相关受益上市公司一览表 .......... 10
图表 9触摸屏生产及组装工序图 ... 11
图表 10公司研发的精雕机11
图表 11研发投入占比营收比例在6%以上11
图表 12远洋翔瑞产线情况12
图表 13公司近期收入及净利润情况 ......... 13
图表 14田中精机主要产品13
图表 15田中精机研发支出及营收占比...... 14
图表 16大宇精雕设备 ....... 14
图表 17大宇精雕订单（亿元） .... 15
图表 18创世纪钻铣设备 ... 15
图表 19创世纪业绩情况 ... 16
图表 20运动控制系统领域主要公司介绍 .. 16
图表 21控制系统主板 ....... 17
图表 22控制系统示意图 ... 17
图表 23中国雕刻雕铣控制市场 .... 17
图表 24中国切割控制市场18
图表 25公司研发费用及营收占比 . 18
图表 26昊志机电营收结构19
图表 27昊志机电主要产品19
图表 28电主轴与数控机床20
图表 29主要终端应用 ....... 20
图表 30公司研发投入与营收占比 . 20
图表 31公司主要产品及客户 ........ 21
图表 32精密清洗设备市场规模 .... 21