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爱建证券2017年第三季度房地产行业投资策略_房地产投资机会将从多元经营中获取16页淘宝研报
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资料类型 策略提案
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      资料简介
     
    2017年第三季度房地产行业投资策略
    请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1
    房地产行业 证券研究报告行业报告
    发布日期:2017年6月27日 星期二
    爱建证券有限责任公司 房地产投资机会将从多元经营中获取
    财富管理研究所
    投资要点
    □我们预计2017年第三季度房地产行业的投资侧重点将集中在“多元发展”。

    主要体现在于:1、调控政策的延续性将持续影响第三季度各地房地产的交易
    数据。同时,未来仍有政策调控的预期及空间;2、行业正处于调控期,外延
    收购将会持续上演。每当行业规模达到一定程度后,重组势必会对行业进行重
    新的梳理,优胜略汰是必然。土地资源是地产行业的“命脉”。因此,行业调
    整期内必企业多为应对行业调整作了充足的准备。3、多元发展的企业应将收
    到关注。行业进入调整期,房地产企业的盈利来源在收到削弱的同时,多数公
    司或多或少地对业务将做出调整和转型。

    □总体来看,实体经济的利润率出现下滑、人民币贬值等不利因素导致了投资
    的困局,使得资金涌向房地产行业。房价上涨主要集中在长三角、珠三角、京
    津冀这三大经济发达的地区,并以北、上、广、深为核心向周边地区扩散传导。

    预计未来全国地区分化后热点城市持续高温不减,而其他城市则面临较大的去
    库压力。因此针对市场分化的情况,国家政策坚持分类管理、因城施策,在鼓
    励商品房库存较大的城市进一步加大去库力度的同时,也对热点城市实行房价
    调控政策,各地对房地产行业的调控政策有着明显的差异。

    □我们的选股策略是:1、现金流充裕的个股。这类公司地产业绩稳定,现金
    流充裕,土地资源充裕。建议投资组合:招商蛇口(001979)、泛海控股
    (000046);2、商业/园区类个股。这类公司既可收取园区内公司的租金和服
    务费用,又可通过股权投资分享创新创业的成果,建议投资组合:华夏幸福
    (600340)、张江高科(600895)、东湖高新(600133);3、具有特殊概念个
    股,例如养老类、商业类、园林类地产。这类股票符合国家政策,同时具有兼
    并收购的实力,建议投资组合:保利地产(600048),绿地控股(600606)、
    华远地产(600743)。因此,我们给予房地产行业“同步大市”评级。

    □风险提示:宏观经济风险;房地产价格出现断崖式下跌。

    研究员:刘孙亮
    TEL:021-32229888-25517
    E-mail:liusunliang@ajzq
    执业编号:S0820513120002
    行业评级:同步大市
    行业表现(52周)
    数据来源:Wind,爱建证券研究所
    PE(TTM) 16.63
    最新PB 2.12
    (%) 1个月 6个月 12个月
    绝对表现 6.41% -0.04% 0.34%
    相对表现 3.98% 2.46% -1.93%
    相关公司数据
    公司 评级
    EPS
    16A 17E 18E
    招商蛇口 强烈推荐 1.21 1.44 1.53
    嘉宝集团 强烈推荐 0.44 0.55 0.72
    华夏幸福 强烈推荐 2.22 2.87 3.75
    华远地产 强烈推荐 0.32 0.41 0.51
    数据来源:Wind,爱建证券研究所
    相关报告:
    房地产行业投资策略报告
    请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2

    核心观点
    房地产行业处于大周期的调整阶段。当下我国房地产行业面临房价过高、库存高
    企的压力。年初至今,各地对房价调控的政策不断出台,旨在使得行业完成“三降一
    去一补”。第一季度,一二线城市的房地产量、价有明显的下降,三四线城市则有增
    长的趋势。从年初起,经过一轮较为严厉的调控政策后,我们看到房地产交易数据有
    了明显的下滑。同时,银行折扣率的提高对购房成本的提高势必将进一步影响住宅类
    地产的销量。因此,我们预计2017年第三季度房地产行业的投资侧重点将集中在“多
    元发展”。主要体现在于:1、调控政策的延续性将持续影响第三季度各地房地产的交
    易数据。同时,未来仍有政策调控的预期及空间;2、行业正处于调控期,外延收购
    将会持续上演。每当行业规模达到一定程度后,重组势必会对行业进行重新的梳理,
    优胜略汰是必然。土地资源是地产行业的“命脉”。因此,行业调整期内必企业多为
    应对行业调整作了充足的准备。3、多元发展的企业应将收到关注。行业进入调整期,
    房地产企业的盈利来源在收到削弱的同时,多数公司或多或少地对业务将做出调整和
    转型。

    去库存是2017年房地产市场的重要任务,一线城市的库存压力较小,因此未来
    房价仍然以高位盘整为主。二、三先城市则依旧围绕去库存为主,未来房地产的投资
    增速或将放缓。因此,我们给予房地产行业“同步大市”评级。



     
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