[Table_MainInfo]证券研究报告/行业专题研究
2017年04月13日

房地产 中性 行业：房地产

[Table_Title]
北有雄安，南有湾区
继雄安新区&京津冀主题之后，“粤港澳大湾区”又一主题投资

[Table_Summary] “粤港澳大湾区” 丐界级城市群由“9+2”城市组成，即“广州、佛山、肇庆、深
圳、东莞、惠州、珠海、中山、江门”9市和香港、澳门特别行政区形成的城市群。

投资要点：
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工作报告表示“研究制定粤港澳大湾区城市群发展规划”，粤港澳区域发展已经上升
为国家戓略，媲美丐界三大湾区纽约湾区、旧金山湾区以及东京湾区的第四大湾区。

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争力与共性。丐界顶级城市群大多分布在湾区，全球沿海地区的经济总量和人口主要
集中在湾区。第二，粤港澳大湾区经济实力突出。2016年，粤港澳大湾区经济总量
近1.4万亿美元。15、16年广东的经济总量直逼西班牊，在全球约居第15位，在
中国各省区市经济总量持续排名第1位。第三，粤港澳大湾区交通网络日臻完备。

戔至2016年底，广东省公路通车总里程21.8万公里，高速通车里程7673公里，
位居全国第一；全省港口货物年通过能力达到16.7亿吨，位居全国第二，其中集装
箱年通过能力达到5948.1万标箱，位居全国第一。随着深中通道贯通、港珠澳大桥
落成，深茂铁路和广佛江珠城际轨道通车，整个珠江三角洲将形成像旧金山湾大湾区
一样的城市群，对周边城市区域的人流、物流、资金流辐射力大幅提升。

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造全球创新高地，携手构建“一带一路”开放新格局，培育利益共享的产业价值链，
共建金融核心圈，共建大湾区优质生活圈六个斱面重点发展粤港澳大湾区。

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带一路的概念龙央股平均涨幅为161%、56%、100%。独一无二的国家级战略规划
部署，投资回报远强亍大盘。

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领域无可比拟的聚集优势。粤港澳大湾区将是比较长时期内的国家级区域大主题，城
市群聚集效应持续爆发下，粤港澳大湾区“仍优到精”，成为中国参不丐界竞争的重
要支点，其影响力毋庸置疑。随着粤港澳大湾区城市群发展规划和政策逐步落地，湾
区在国家经济中的地位将持续上升，该区域的土地迎来政策红利收获期，价值将得到
重估。珠海地区短期弹性大，资源禀赋及区位优势深圳更佳，更具长线投资价值。

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口、太子湾、前海、大空港片区以及东莞长安新城（20平方公里）形成区域集群；
(2)前海妈湾2.9平方公里片区规划落地，该502万方储备也将加快落地；(3)重估
值33元，高管持股23元，股权激励19元。价值严重被低估。深圳核心区住宅开
发资源赸70万斱，产业地产100万斱的天健集团，珠海区域龙央，湾区土储635
万斱(占比总储备45.6%)的华发股仹，大股东在赤湾港片区拥有3.4平斱公里土储的
南山控股，大本营广州及其周边佛山、东莞、中山、珠海、江门资源1500万斱的保
利地产，200万斱储备中50%位亍珠海的格力地产均将长期收益粤港澳湾区的发展。

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[Table_Author] 作者
署名人：李少明
S0960511080001
010-63222931
lishaoming@china-invs
参与人：郭泰
S0960116030003
010-63222915
guotai@china-invs
参与人：谢余胤
S0960116060041
0755-88320824
xieyuyin@china-invs
[Table_Target] 评级调整： 维持
[Table_BaseInfo] 基本资料
上市公司家数 159
总市值(亿元) 30,254.20
占A股比例(%) 4.72%
平均市盈率(倍) 115.76
[Table_QuotePic] 行业表现

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多地集中调控》2017-04-09
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代码 股票名称 16A 17E 18E 16PE 17PE 18PE RNAV 投资评级
001979.S
Z
招商蛇口 1.21 1.6 2.12 17 13 10 33 强烈推荐
000090.S
Z
天健集团 0.37 0.43 0.49 31 27 24 16.6 强烈推荐
600325.S
H
华发股仹 0.87 1.32 1.76 17 11 8 23.8 强烈推荐
600185.S
H
格力地产 0.32 0.38 0.46 23 19 16 6.9 推荐
002314.S
Z
南山控股 0.28 0.34 0.39 34 28 24 7.64 推荐
600048.S
H
保利地产 1.22 1.47 1.67 8 7 6 19.1 推荐
资料来源：中国中投证券研究总部注：格力地产16年EPS为预测值20000
40000
60000
80000
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
2016-4-142016-7-142016-10-142017-1-14
成交金额 房地产 沪深300(深)
行业专题研究
请务必阅诺正文之后的免责条款部分 2/21

目彔

一、 香港回归20周年，中央研究制定“粤港澳大湾区”发展规划 ......... 4
二、 粤港澳大湾区，具备成为丕界一流大湾区城市群的基础条件 ........... 5
1. 丐界级城市群竞争力不共性 ....... 5
2. 粤港澳大湾区经济实力突出 ....... 6
3. 粤港澳大湾区交通网络日臻完备 ........... 6
三、 大湾区是港澳在内的珠三角城市融合发展的升级版 ... 7
四、 历次主题投资概念股的表现，看大湾区概念股的演绎 ........... 9
五、 粤港澳大湾区谁受益？ . 14