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电力、煤气和水等公用事业行业动态报告_电价上升、煤价下跌_二季度火电盈利有望环比改善2017年中信建投
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资料类型 石化报告
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  • 电力、煤气和水等公用事业行业动态报告_第三批中央环保督察即将开始_继续关注雄安新区长效影响2017年中信建投
  • 电力、煤气和水等公用事业行业动态报告_环保督察落实全覆盖、回头看_循环发展引领行动_出台2017年中信建投
  • 电力、煤气和水等公用事业行业动态报告_京津冀地区出现超级渗坑_环保治理进入_效果化_时代2017年中信建投
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  • 电力、煤气和水等公用事业行业深度_京津冀看环保_系列报告2017年中信建投37页
  • 电力、煤气和水等公用事业行业动态报告_首单PPP资产证券化项目发行2017年中信建投25页
  • 电力、煤气和水等公用事业行业动态报告_电价上升、煤价下跌_二季度火电盈利有望环比改善2017年中信建投
  • 电力、煤气和水等公用事业行业_京津冀看环保_系列报告之二_京津冀地区水环境治理现状和未来2017年中信建投
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  • 光大证券_石油化工行业炼化大扩能系列报告之一炼油行业_群雄逐鹿2017年67页
  • 电力、煤气和水等公用事业行业动态报告_第三批中央环保督察即将开始_继续关注雄安新区长效影响2017年中信建投
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    CHINA SECURITIES RESEARCH

    请参阅最后一页的重要声明

    [table_main] 行业动态模板 证券研究报告行业动态
    电价上升、煤价下跌,二季度火
    电盈利有望环比改善
    5月电力及公用事业跑输大盘
    5月份电力及公用事业指数下跌了3.89%,而沪深300上涨了
    1.54%,电力及公用事业行业跑输大盘5.44个百分点。年初至今,
    电力及公用事业板块下跌了0.73%,沪深300指数今年以来上涨
    了5.67%,电力及公用事业板块累计跑输大盘6.4个百分点。分
    子板块看5月份除水电外均出现下跌,其中燃气板块跌幅最大,
    达到7.14%,火电板块也下跌了1.59%,水电板块略有上涨,涨
    幅1.04%。

    2季度火电盈利有望环比改善
    国务院常务会议确定调整电价结构,取消工业企业结构调整专项
    资金等,我们判断专项资金取消后将返还给电力企业,相当于上
    调了约1分钱的上网电价。而煤炭价格近一段时间也快速回落,
    进入年初发改委及其他部门设立的500-570元/吨的绿色区间,火
    电企业盈利二季度有望出现环比改善,建议关注华能国际、华电
    国际、上海电力,中长期还是看好水电的稳定业绩与低估值,建
    议关注长江电力、国投电力。燃气建议关注京津冀地区煤改气最
    受益的百川能源和拥有海外气源的中天能源。

    用电量保持较高增长,利用小时数基本持平
    4月份,我国全社会用电量4847亿千瓦时,同比增长6.0%。1-4月
    份,全国全社会用电量1.93万亿千瓦时,同比增长6.7%,增速
    同比上年提高3.78个百分点,为2012年以来同期最高增速。4
    月份发电量4767.2亿千瓦时,同比增长5.4%,其中火力发电量
    3521.8亿千瓦时,同比增长5.7%,水力发电量743.4亿千瓦时,
    同比下降5.4%。1-4月份,全国发电设备累计平均利用小时1179
    小时,与上年同期基本持平。

    煤炭期现货价格继续下跌,电力成本持续下降
    5月底环渤海动力煤指数5500大卡综合平均价格为580元/吨,
    较4月底下跌18元/吨,跌幅3.0%;秦皇岛港山西产5500大卡
    动力末煤报价557元/吨,较4月底下跌69元/吨,跌幅11%。9
    月交割的动力煤期货合约5月31日报价513.8元/吨,较4月底
    下跌了13.4元/吨,跌幅2.6%。期现价差为-43.2元/吨,表明市
    场对后期煤价依旧较为谨慎。

    天然气消费量大幅增长
    4月份,全国天然气消费量为169亿立方米,同比增长21.7%;
    1-4月份,全国累计天然气消费量达到805亿立方米,累计同比
    增速为12%,比上年同期减少1.3个百分点。天然气产量121亿
    立方米,同比增长14.4%; 1-4月,天然气产量506亿立方米,
    同比增长7.1%。天然气进口量64亿立方米,增长22.5%;1-4月
    份天然气累计进口量272亿立方米,增长8.9%。

    [table_invest] 0433 维持 买入
    万炜, CFA
    wanwei@csc.cn
    021-68821600-815
    执业证书编号:S1440514080001
    李俊松
    lijunsong@csc.cn
    010-85130933
    执业证书编号:S1440510120039
    发布日期: 2017年6月2日
    市场表现
    [table_industrytrend]
    -3%
    2%
    7%
    12%
    17%
    22%
    27%
    16/
    6/2
    16/
    7/2
    16/
    8/2
    16/
    9/2
    16/
    10/16/
    11/16/
    12/17/
    1/2
    17/
    2/2
    17/
    3/2
    17/
    4/2
    17/
    5/2
    公用事业沪深300

    相关研究报告
    [table_report]
    17.05.31 京津冀将设立跨区域环保机构,大气和流域治理率先获益
    17.05.26 京津冀将设立跨区域环保机构,大规模治理箭在弦上
    17.05.22
    环保与公用事业周报:环保电价或
    降,北方清洁取暖获中央财政支持,
    “煤改气”与大气治理现利好

    [table_indusname]
    电力、煤气和水等公用事业[table_page] 电力、煤气和水等公用事业

    行业动态研究报告
    请参阅最后一页的重要声明
    目录
    电力及公用事业5月回顾与预测 ... 4
    5月行业表现跑输大盘4
    个股表现 ........... 5
    投资要点及重点公司推荐 ....... 6
    重点公司盈利预测 ... 8
    电力需求继续保持较好势头 ........... 9
    4月全社会用电量增长6% ...... 9
    4月工业用电量同比增长4.8% ..........11
    黑色金属行业用电量同比出现下降 . 12
    电力供给增长略有放缓 ..... 13
    发电量增长略有放缓 . 13
    火电增速回落,水电降幅扩大 ......... 13
    设备利用小时数基本持平 ..... 16
    电源投资下降,新增发电能力减少 ......... 18
    火电新增发电能力大幅下滑 . 18
    电源完成投资同比下降,电网完成投资有小幅增长 .......... 21
    电力成本持续下降 . 23
    现货、期货煤价继续下跌 ..... 23
    港口库存略有上升 ..... 24
    下游库存有回升势头 . 24
    煤耗总量同比上升 ..... 25
    天然气消费量大幅增长 ..... 26
    天然气消费量同比增长21.7% .......... 26
    全国天然气产量增长14.4% .. 26
    天然气进口增长22.5% .......... 27
    天然气价格有所下滑 . 27

    图表目录
    图表 1:5月份电力及公用事业板块下跌3.89%,跑输沪深300指数5.44个百分点......... 4
    图表 2:2017年年初至今电力及公用事业板块下跌0.73%,落后沪深300指数6.4个百分点 ..... 4
    图表 3:本月以来燃气板块下跌7.14%,火电板块下跌1.59%,水电板块则上涨1.04% .. 5
    图表 4:本月电力及公用事业表现最好及最差公司.... 5
    图表 5:电力及公用事业行业2017年预期市盈率22倍 ........ 6
    图表 6:电力及公用事业行业最新PB2.2倍 .... 6
    图表 7:重点公司推荐表 ........... 8
    图表 8:全社会用电量及增速(单位:亿千瓦时,%) ........ 9
    图表 9:第一产业用电量及增速(单位:亿千瓦时,%) .. 10



     
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