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6月游戏板块整体上涨，其中中文传媒（+18%）、游族网络（+13.67%）、
恺英网络（+12.21%）、盛天网络（+10.72%）、吉比特（+9.95%）领涨。
2017年游戏板块主要龙头股PE在30倍左右，估值合理。
◆行业景气：移动游戏重度化加剧，棋牌游戏高增长
1.2017年5月全球移动游戏下载与收入榜单中，腾讯依然表现突出；
分别有4款游戏进入下载榜和收入榜TOP10。此外，乐逗游戏、猎豹移
动、bilibili、智冠科技等发行商也表现领先。国内IOS手游收入榜的前十
中，腾讯占据3个席位，网易占据了4个。中手游凭借游戏《神话永恒》、
Bilibili凭借《Fate/Grand Order》在收入榜进步明显。
2.2017年5月，移动游戏中棋牌、休闲、动作、角色扮演四大类游
戏活跃率较高；就同比变化而言；棋牌游戏、卡牌游戏活跃率同比提升，
角色扮演类游戏活跃率与去年同期持平，策略、动作、智力、休闲游戏则
活跃率同比下降。2017年5月移动游戏的付费率整体同比微增；付费率
最高的依然为角色扮演类游戏，其次为棋牌游戏、动作游戏。5月手游留
存率变幅剧烈，棋牌游戏用户粘性表现提升较大。
3.2017年5月国内新游数量1895款，较去年5月同比增长约75%，
较4月环比减少约9%。其中单机游戏约701款，网络游戏约1194款；
安卓和IOS平台的新品数量比例约为45:55，与去年5月（71:29）相比
趋于均衡。IOS平台的新游戏同比去年5月增加了225%；3D游戏由4
月的667款增长至720款，增幅约8%。另外，IP游戏在单机游戏和网络
游戏中所占的比例环比4月、同比去年5月均有所增长。
4.5月在App Store游戏免费榜TOP10占据5天以上的游戏一共有
13款。新游戏《天龙八部手游》进入霸榜天数排行TOP5，其在国内游戏
收入中也排行第五。付费榜中只有《不思议迷宫》霸榜超过25天。新游
戏在畅销榜爆款频出，霸榜超过5天的游戏中共有6款是4、5月推出的
新游戏，其中《热血江湖》和《神话永恒》天数排名较为领先。
◆投资建议：2017年5月移动游戏活跃率、用户留存率与粘性指标中，
不同类别游戏分化明显；用户偏好重度化有所加剧，棋牌类游戏开启高增
长。手游产品加速迭代新游戏受益，移动游戏研发领域具备打造畅销产品
且长生命周期运营能力的研发厂商仍有良好的成长机遇，棋牌游戏类成长
型公司具备投资价值。建议关注：吉比特。
◆风险分析：政策风险，竞争加剧，用户偏好变化，海外市场拓展风险。
买入（维持）
分析师
王铮 (执业证书编号：S0930514070006)
021-22169115
zhengwang@ebscn
联系人
侯帅楠
021-22169168
houshn@ebscn
行业与上证指数对比图
-30%
-18%
-5%
8%
20%
05-1608-1611-1602-17
传播与文化沪深300
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敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告
目录
1、 市场：6月游戏指数上涨3.74%3
1.1、 6月游戏指数上涨3.74%，2017年表现优于大盘 .......... 3
1.2、 游戏子行业月交易数据：龙头股涨幅大，估值合理 ........ 3
1.3、 2017年6月游戏行业上市公司动态 ....... 4
1.4、 2017年6月游戏产业要闻集锦 ... 6
2、 行业：移动游戏重度化加剧，棋牌游戏高增长 .. 6
2.1、 5月全球手游榜，腾讯、猎豹、乐逗发行表现领先 ........ 7
2.2、 5月中国IOS手游榜，中手游、bilibili进步明显8
2.3、 5月移动游戏指标增速分化，棋牌游戏快速提升9
2.3.1、 5月各类手游活跃率同比变化分化，付费率整体同比微增 ...... 9
2.3.2、 5月手游留存率变幅剧烈，棋牌游戏用户粘性表现提升较大10
2.4、 5月新游数量同比增长75%，IP游戏比重增加11
2.5、 5月新游畅销爆款频出，付费榜凸显长线打磨能力 ...... 12
3、 投资建议 ......... 14
4、 风险分析 ......... 14
