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Table_Title
2017
年
07
月
03
日
电力设备
Table_BaseInfo
行业动态分析
证券研究报告
投资评级领先大市
-A
维持评级
Table_FirstStock
首选股票目标价评级
002074
国轩高科
45.66
买入
-A
600884
杉杉股份
20.00
买入
-A
002851
麦格米特
55.00
买入
-A
000400
许继电气
22.00
买入
-A
600875
东方电气
14.00
买入
-A
Table_Chart
行业表现
资料来源：
Wind
资讯
%1M3M12M
相对收益-4.71-10.87-3.41
绝对收益0.47-4.7712.84
邓永康分析师
SAC执业证书编号：S1450517050005
dengyk@essence
陈乐报告联系人
chenle1@essence
吴用报告联系人
wuyong1@essence
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新能源车专题报告之三：新能源汽车加
速轻量化发展，行业前景广阔
2017-06-28
周观点20170625：政策销量底部反转，
7月特斯拉Model3量产在即，板块景气
向上2017-06-26
政策销量底部反转，7月特斯拉Model3
量产在即，板块景气向上2017-06-25
产业进步能量密度提升进行时，紧抓关
键材料环节2017-06-20
5月新能源汽车加速放量，6月商用车销
量更值期待2017-06-19本报告版权属于安信证券股份有限公司。

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外企有望进入国内市场，传统汽车逐步
转型，看好中国新能源车市场
■外企有望进入国内市场，传统汽车逐步转型，看好中国新能源车市
场。近日，发改委和商务部联合发布了外商投资产业指导目录（2017
年修订），在新版指导目录中，关于汽车整车、专用汽车制造的投资股
比红线仍未放开，中方股比不低于50%，同一家外商在国内建立纯电
动汽车生产合资企业将不受两家限制，该目录表明政府对于新能源汽
车产业发展的支持，今后外资企业有望通过合资方式进入国内市场，
推动国内市场的良性竞争及成熟发展。近日，大众汽车在媒体沟通会
上表示2018年将有17款车型推向市场，到2025年将有100万辆电动
汽车投向市场，其中有2/3将由中国市场消化。大众自去年6月首次
提出至2025年新能源汽车预期销量达200-300万辆，推出纯电动车型
超30款，这不仅是对中国新能源车市场的看好，也是新能源积分制下
以大众集团为代表的传统汽车的逐步转型，将推动中国新能源车的加
速发展。特斯拉产业链推荐：宏发股份、科达利。CATL产业链推荐：
星云股份、先导智能。高能量密度：当升科技、杉杉股份、国轩高科、
诺德股份。物流车轻量化：华正新材。建议关注：华友钴业、赣锋锂
业、天齐锂业。

■受益电改电力交易逐步市场化，特高压直流输电产业快速发展，关
注配网投资提速。近日，广东7月电力竞价总成交电量77250万千瓦时，
共有13家发电企业作为出让方、总申报电量13.10亿千瓦时，21家发
电企业作为受让方、总申报电量15.34亿千瓦时，电力竞价有望通过市
场化方式促进高效大机组多发满发充分。四川省启动售电公司市场注
册，共16家售电可入市交易电力，受益于电改，电力交易将从统购统
销，变成市场化买卖，放开售电有利于电力市场化机制，未来电力价
格会根据供需情况波动，电力交易逐步市场化再次得到验证。近日，
酒泉湖南±800千伏特高压直流输电工程投运，特高压直流输电的产业
快速发展，将带动装备制造业转型升级，提高系统新能源消纳能力。

据国网公布2017年第一批配网设备招标清单统计，共招标配电终端设
备约6.4万套，远超2016年全年招标量（4万套）。我们预计，我国配
电网投资及配电自动化的投资建设将在2017年全面提速。重点推荐：
东方电气、许继电气、国电南瑞、金智科技；建议关注：四方股份。

■制造业PMI环比持平，工控或平稳增长。6月制造业PMI为50，环
比持平，5月份制造业用电量同比增长3.3%，增速环比下降3.1pct。自
2016年7月以来固定资产投资持续走高，17年5月同比增长7.83%；
通用/专用设备持续走高，5月同比增长11.5%/11.1%，保持10%以上增
速。工控5月延续了4月的放缓势头，但中长期依旧看好。本周，申
万行业机床工具指数环比下降0.52%；硅钢价格上涨1.74%。近期，制
造业发展出现回落迹象。重点推荐：麦格米特、汇川技术、信捷电气；本报告版权属于安信证券股份有限公司。

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建议关注：英威腾、新时达等。

■绿证正式试运行有望推动新能源市场化，我国风力发电量增长迅速。

7月1日起，自愿性绿证交易正式开始试运行，三批合计超过290万个
绿证已核发，对应29亿度清洁能源电力。绿证的推出，可有效降低国
家财政的补贴压力，解决补贴资金来源和提高补贴效率，对运营企业
来说可实现现金流的快速回收。根据中电联公布的数据，1-5月份，全
国风电设备平均利用小时852小时，同比增加59小时，限电持续改善。

基于上半年招标量大幅增长、限电进入改善通道、风电运营收益率较
高及2018年上网电价将大幅下调，我们维持今明两年风电装机平稳增
长的判断，风电运营商和设备龙头企业将显著受益。建议重点关注：1）
受益限电改善的风电运营商龙源电力和华能新能源；2）业绩增长确定、
市场地位稳固的风电设备龙头金风科技、天顺风能、泰胜风能和中材
科技。

■光伏装机火爆全年有望超30GW，好于去年同期。630节点已过，根
据光伏們的初步统计，2017年6月当月新增光伏装机已经超过10GW，
与此同时，还有超过1GW的光伏电站没有抢上630，上半年预计装机
超过20GW，同时，还有约5GW的领跑者项目并网节点为930，因此，
我们认为下半年大概率不会出现去年同期装机的断崖式下跌，下半年
国内光伏市场将在领跑者计划、光伏扶贫项目以及分布式光伏的带动
下继续发展，预计全年装机有望超过30GW。建议重点关注单晶龙头隆
基股份以及分布式运营龙头林洋能源。

■全球首批第三代AP1000核电站装料在即，核电审批及开工有望迎来
增长。2017年6月30日，AP1000依托项目三门1号机组热试工作全部
结束，正式进入装料准备阶段，为后续并网发电奠定了坚实基础。我
们认为，核电审批及开工有望迎来增长。建议关注：核电主管道核心
供应商台海核电及核电阀门领军企业江苏神通。

■风险提示：新能源汽车销量低于预期；配网投资低于预期；制造业复
苏低于预期；风电光伏装机低于预期
■本周组合：许继电气、东方电气、麦格米特、杉杉股份、国轩高科