2、中小板业绩变动分析。

3、上中下游行业情况点评。

李立峰 分析师 SAC执业编号：S1130515040001 (8621)60230231
lilifeng@gjzq
樊继拓 联系人
fanjt@gjzq
魏雪 联系人 weixue@gjzq
消费电子、造纸、汽车零部件、游戏以及资源类行业，景气高
-----2017年A股上市公司中报前瞻
基本结论
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体披露率36.8%，整体预喜率达76.3%。主板披露266家，披露率
14.1%；创业板披露120家，披露率18.4%，中小板披露862家，披露
率99.5%，中小板中除山西证券、西部证券、国信证券和第一创业尚未
披露，其余公司均已披露完毕。从预警状态来看，略增346家，预增
362家，续盈169家，扭亏72家，略减75家，预减53家，首亏29
家，续亏85家。业绩出现增长（略增+扭亏+续盈+预增）公司共949
家，占76.3%，业绩下滑（略减+预减）公司共128家，占10.3%，业
绩亏损（首亏+续亏）公司共114家，占9.2%，业绩不确定公司共53
家，占4.3%。

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公司17年上半年净利润增速在0~30%区间内，增速超过50%公司占比
为32.2%，业绩下降超过30%公司仅占10%，从预警状态来看上半年
A股整体盈利情况较好。

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上半年净利润同比增长33.9%，相比一季度35.8%的增速有所下降；剔
除近一年发生过并购重组的公司后，上半年中小板净利润增速下滑到
26.4%，相比一季度27.9%的增速小幅下降，但整体中小板上半年仍保
持一个较高的增速。

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来看，剔除过去一年有过并购重组的企业后，净利润增速前三的分别是
“采掘业、化工、有色金属”，分别增长149.6%、84.6%、73.4%。其
中化工品行业中，“钛白粉、民爆、氯碱、农药”景气度较高；有色金
属行业中，“锂、钴、稀土”景气度较高；2）制造业中，预计轻工制造
（剔除重组）2017年中报业绩39.35%，其中造纸、家具业绩表现靓
丽；机械设备中报盈利增速较高，预计机械设备（剔除重组）后中报增
速在42.15%，其中“工程机械”的景气度高；另外，汽车制造业中，
“重卡、汽车零部件”的景气度高；3）消费行业中，剔除重组，食品
饮料（白酒、调味品）、家用电器（白电），净利润同比增速分别为
25.85%和23.34%，较一季度略有回升，整体呈现平稳态势。快递物流
业，维持景气度较高，预计中报业绩同比在17.6%增速（申通快递业绩
中报预告15%-30%）；4）TMT行业中，仅有消费（汽车）电子、游戏
景气度维持高位，如劲胜精密中报业绩预告495%-505%，大华股份中
报业绩预告20%-40%，完美世界中报业绩预告64.8%-80.5%。

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用事业、休闲服务、国防军工、农林牧渔，分别增长-22.7%、-12.8%
和-11%。公用事业表现最差，其中火电企业受煤价高企影响盈利下降较
多，休闲服务、国防军工受宏观经济以及资本运作受限等因素影响，整
体表现较差，农林牧渔受周期影响，猪、鸡价格下跌较多，企业盈利较
差，但下半年大概率存在边际改善；另外汽车整车盈利增速较低。

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2017年07月10日
A股上市公司中报前瞻专题报告
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内容目录
一、 中小板中报预告基本披露完毕，业绩参考性较强..5
1.1中小板披露率达99.5% ..5
1.2从预警状态来看，上半年A股整体盈利情况较好 ...........6
1.3增速上，考虑到大宗价格现拐点，预计上半年A股盈利增速较一季度有所下滑 7
1.4 预计中小板上半年维持33.9%的较高增速，但相比一季度小幅下滑 .......8
二、行业点评 .8
2.1煤炭：业绩大幅改善，景气度较高 .........8
2.2有色： 钴、锂、稀土景气度较高 .........10
2.3钢铁：螺纹钢高度景气有望超预期，板材二季度回升 ...14
2.4机械： 挖掘机超预期增长 ........15
2.5化工：钛白粉、氯碱、农药、民爆景气度高 .....16
2.6汽车：汽车整车持续低迷，汽车零部件、重卡超预期 ...17
2.7家用电器：空调行业高度景气超预期 ...19
2.8轻工制造：造纸、家具景气度高，纸制品持续涨价或超预期 ....20
2.9电子：光学光电子景气度高，半导体有望超预期 ..........21
2.10传媒：游戏行业高度景气 .......21
2.11建筑装饰：园林受益PPP高速增长，钢构业绩向好 ...22
三、 结论与投资建议.........22
3.1中报业绩表现靓丽的行业 .........22