[Table_MainInfo][Table_Title] 2017.05.17
一带一路之印度电网
——电力设备一带一路研究之七
王浩（分析师） 徐云飞（分析师） 邱子良（研究助理）
0755-23976068 0755-23976775 0755-23976065
wanghao013539@gtjas xuyunfei@gtjas qiuziliang@gtjas
证书编号 S0880513090004 S0880517030003 S0880116010087
本报告导读：
印度电网建设尚处于成长阶段，“电力设备中国制造”在印建厂深入印度发输配电、
储能各环节，中国制造有望扩大印度市场份额。

摘要：
[Table_Summary]行业维持增持。“一带一路”国际合作高峰论坛召开，中国电力设备
商在印度份额有望进一步提升。印度电网建设尚处于成长阶段，“电
力设备中国制造”在印建厂深入印度发输配电、储能各环节，中国制
造有望扩大印度市场份额。推荐标的：特变电工（600089）、中国西
电（601179）、平高电气（600312）、许继电气（000400）、雄韬股份
（002733）。

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场。①印度正处于电力建设高峰期：印度2012年两次大停电折射电
力短缺现实，目前人均用电量仅为中国1/4，2.4亿人口无法获得电力。

为改善电力短缺现状，印度“十三五”（2017.4-2022.3）计划新增装
机147GW，年均电网投资超千亿元。②印度电力设备依赖进口，中
国企业占据先机：印度电力设备市场规模超过200亿美元，37%依赖
进口。中国企业是印度发电设备主要供应商，占据40%传统发电设
备份额；输变电企业以产品销售和EPC形式深耕印度市场，近几年
积极在印度建厂以提升毛利率；储能企业也已顺利切入印度市场。

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场。①发电环节：印度100GW光伏装机计划带来巨大机遇，中国企
业对印出口由传统发电设备转向光伏设备，2016年印度进口的太阳
能电池和组件84%来自中国。②输变电环节：中国企业以产品销售
和EPC形式深耕印度市场多年，由于印度对电力设备商提出属地建
厂要求并设置21%进口关税，相关企业近几年纷纷选择在印度建厂
以提升毛利率。③配网环节：印度配网设备落后且窃电现象严重，2014
年开始相继发布城市和农村配网升级方案，重点投资智能电表、配网
自动化等领域，带给中国配网企业机遇。④储能环节：光伏风电装机
大幅增长打开储能配套空间，印度风光储能项目于2016年下半年开
始进入招标和建设阶段，中国储能企业在印度积极布局，抢占先机。

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一步提升。印度电网建设处于成长阶段，“电力设备中国制造”在印
建厂深入印度发输配电、储能各环节，中国制造有望扩大印度市场份
额。推荐特变电工（600089）、平高电气（600312）、中国西电（601179）、
许继电气（000400）、雄韬股份（002733）。

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券
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目录
1. 概览：能源与电力短缺的印度 . 3
1.1. 印度电网建设处于成长期 .. 3
1.1.1. 电力短缺+需求迫切 ..... 3
1.1.2. 线损率高+电网覆盖率低 ......... 4
1.1.3. 跨区域输电孕育特高压市场 ... 5
1.1.4. 光伏风电装机爆发 ....... 6
1.2. 印度电力设备依赖进口 ...... 6
1.2.1. 中国企业是印度发电设备主要供应商 ........... 7
1.2.2. 中国输变电企业积极在印度建厂 ....... 7
1.2.3. 中国制造布局印度储能市场 ... 8
2. 发电：发电端放开以市场换技术 ......... 9
2.1. 大停电，电力短缺 .. 9
2.2. 发电端放开以市场换技术12
2.3. 光伏设备放开以市场换技术 ........ 14
3. 输变电：中国企业在印度建厂 ........... 15
3.1. 输变电规划提供增量空间15
3.2. 跨区域输电孕育特高压市场 ........ 17
3.3. 印度制造：中国企业在印建厂 .... 18
4. 配网：印度电网“重发轻配”逐渐改善 ........... 20
4.1. 窃电+损耗→配网升级 ...... 20
5. 储能：2016年启动储能项目招标建设 .......... 22
5.1. 政府补贴电价 ........ 22
5.2. 印度储能市场在于调峰调频 ........ 22
5.3. 印度2016年启动储能招标建设 .. 23
6. 投资建议 ........... 24
6.1. 特变电工（600089） ........ 24
6.2. 平高电气（600312） ........ 25
6.3. 中国西电（601179） ........ 26
6.4. 许继电气（000400） ........ 26
6.5. 雄韬股份（002733） ........ 27
7. 风险提示 ........... 27