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MBA论文_医药主题私募基金选股策略及其产品设计DOC 金牌
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资料类型 医药论文
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上传时间 2018-3-30
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    摘要
    众所周知,医药行业属于弱周期性行业,而且一直以来都被认为是朝阳产业。无论
    是“健康中国2030”规划、“十三五规划”医药产业部署、人口老龄化的加剧、全面
    二胎等宏观行业政策,还是“两票制”、“一致性评价”等微观产业政策,都将推动医
    药行业进入蓬勃发展期。这一点从行业数据上更能得到直观的体现,据国家统计局数据
    显示,我国医药工业生产总值由2005年的4449亿元增长到2015年的29038亿元,复
    合年增长率达20.63%,增长速度远高于GDP的增长速度,成为我国增长较快的产业之

    。从中证行业指数自2014年12月31日成立到2017年6月30日截止的表现来看,
    作为医药板块代表指数的中证医药卫生指数以9851.99点位列中证行业指数之首,期间
    中证医药指数累计涨幅为885.2%,年复合收益率达19.06%,远超同期沪深300指数。
    从单个年份来看,除2007和2014年的大牛市外中证医药指数在大多数年份都跑贏沪深
    3〇〇指数。本文尝试通过一定的选股策略对医药上市公司进行优选并通过相应的基金产
    品实现,以此来获得超越中证医药指数的超额收益。从研究的角度,本文希望以此开发
    中证医药指数的增强型医药主题基金,从现实投资的角度,本文希望以此为投资人获取
    超额收益,同时为基金管理者扩大资产管理规模、获取稳定丰厚的管理报酬。
    本文主要从以下几个方面的内容展开研宄:首先,从申银万国行业分类的化学制药、
    中药、生物制品三个板块中选取2006年到2016年上市流通的113家医药类公司作为研
    宄对象,选取可在年报数据中查找到的财务数据为因变量,将个股收益率作为自变量,
    建立多元回归模型,通过对2006年到2012年的62家医药上市公司分析研宄,结果显
    示销售净利率、营业收入增长率(同比)、销售费用占营业收入比例三个因素与个股投
    资收益显著相关。其次,论文依照实验数据而提出的量化选股标准:(1)、销售净利
    率不低于10.26%;(2)、营业收入增长率(同比)不低于15.39%;(3)、销售费用
    占营业收入比例不低于20.16%。然后本文用2013年5月2日到2014年4月30日的样
    本外数据检验了该选股标准,结果证明该选股标准有效。最后,论文运用以上的选股标
    准,通过私募基金产品的方式实现组合投资,实证模拟了2014年5月5日到2016年4
    I
    月29日的基金业绩表现,结果显示运用上述选股标准的基金产品不仅大幅跑赢了沪深
    300指数,而且超越同期中证医药指数获得超额收益。最终产品获得59.24%的绝对收益,
    其中组合的收益标准差为37.75%,夏普比率为1.46,最大回撤为-48.34%。
    关键词:医药行业;选股策略;产品设计痛
    。。。。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看



     
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