摘要
随着经济浪潮的推进，互联网行业快速发展，互联网技术的运用逐渐融入到中国经济的各个领
域，为中国经济的发展注入了新动力。我国积极出台相应的政策鼓励互联网企业的发展，“互联网+”
概念的提出将为互联网企业开拓更广阔的发展空间，提供更多的机遇和挑战。在社会大背景的推动
下，互联网企业吸引了更多投资者的目光，也获得了更多学者的关注。如何准确地对互联网企业的
价值进行评估成为现在研究的热点，互联网企业日常运营、兼并、重组、上市等经济活动都离不开
企业价值评估。因此，本文探讨互联网企业的价值评估在理论意义上对传统方法进行了补充和完善，
以期更全面准确地评估互联网企业价值。在现实意义上，合理地评估互联网企业价值不仅可以推动
互联网企业健康高效地发展，还可以剖析其内在价值，为投资者提供决策依据

本文首先对互联网企业及其价值内涵进行梳理，得出了互联网企业价值评估的特殊性。随后对
比传统方法的适用性和局限性，依据互联网企业价值评估的特点，本文选择了发展较完善的现金流
量折现模型评估互联网企业现有资产的价值，期权定价模型评估互联网企业潜在获利能力的价值

本文认为两种方法相结合，可以对现在广泛使用的现金流量折现模型进行补充和完善，更全面地反
映企业价值。最后，以焦点科技股份有限公司为例对其进行价值评估。在案例部分，首先介绍了焦
点科技所处行业的发展情况，并对公司的发展现状从核心竞争力、盈利模式、财务方面进行了分析，
说明随着市场大环境的推动和政策的扶持，焦点科技不断扩大规模，拓展新业务，发展趋势良好，
未来的潜在获利能力不可忽视。随后，根据公司的资产情况和经营效益确定企业自由现金流，然后
确定折现率，对未来现金流折现加总得到第一部分企业现有资产的价值；随后对公司的投资项目进
行介绍，并进行期权识别，再根据 B-S 模型，确定各项参数带入公式得到企业第二部分潜在获利能
力的价值。最后两部分价值加总就是企业整体价值，并对评估结果进行了分析

通过对焦点科技的企业价值评估研究，本文的主要结论和建议如下：第一，互联网企业处于快
速发展阶段，对其进行价值评估要更侧重于未来的盈利能力，现有资产的价值只是一部分，潜在的
机会价值不可忽略。第二，现金流量折现模型是发展最为成熟、最常用的企业价值评估方法，但结
合实物期权法对其进行补充和完善，可以更好地评估互联网企业价值。第三，针对评估中发现的问
题，认为焦点科技在扩大规模的同时应该合理控制成本费用，稳步发展；尽快启用募集资产，拓展
现有业务，提高竞争力；提高企业的风险防控能力。第四，针对评估方法的不足，在以后的研究中
应该考虑非财务因素的影响；弱化主观因素的影响；修正完善模型并推广使用，并且能寻找更有效
的方法对评估结果进行检验

关键字：焦点科技；企业价值评估；现金流量折现模型；实物期权定价模型
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