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金地集团并购策略分析国际并购案例72页

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更新时间:2018/1/7(发布于新疆)

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文本描述
Gemdale Corporation
科学筑家
The Science of Living
金地集团并购策略分析
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Gemdale Corporation
在房地产市场趋于集中的过程中,通过并购来整合资源、扩大规模似乎成了国内知名地产开发商的共识;但并购是柄双刃剑,利用得当如虎添翼,反之则后患无穷。 为了厘清我们的并购思路,对美国和香港房地产企业的并购案例进行分析将有助于我们下一步工作!
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第一部分 美国房地产住宅企业并购策略 第二部分 香港房地产企业并购策略 第三部分 金地并购策略探讨 第四部分 并购要点及需要领导明确的问题
内容概要
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股东篇
第一部分 美国房地产住宅企业并购策略
美国房地产市场集中度分析 美国房地产住宅企业并购策略
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,美国房地产住宅市场25%的份额集中在前10大住宅企业手中,据美国权威机构预测,到前20大住宅开发商将占据美国新房屋开工市场的75%。 下面我们将看到,上世纪90年代以来,美国房地产市场加速集中之势越演越烈!
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美国前60位住宅开发商所占市场份额
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美国前101-200名开发商所占市场份额
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1993和前十大开发商成交量对比
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美国前200家住宅开发商成交量和收入
百万美元
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市场集中度为何会在90年代后加速提高
1、美国宏观经济 2、利率降低对房地产行业的促进 3、美国排名靠前的住宅开发商纷纷通过并购来壮大规模,开拓市场
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主导并购活动的企业是谁?
1、大型私人住宅商会从事一些并购业务 2、中等规模住宅商通过合并形成更大规模企业,寄希望日后被收购 3、但绝大多数是房地产住宅上市企业巨头 Horton, Pulte, lennar, Centex, KB home, Beazer, Ryland, NVR,Hovnanian Enterprise, M.D.C. Holdings
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它们有充足的资本支持
这十大开发商合计有21亿美元现金储备,现金加信用额度达89亿美元
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并购对这些上市公司市值的影响
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并购对这些上市公司收入的影响
1/1/1996——14/6/
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并购产生的原因-基于收购方
1、收获规模优势(资本成本优势、购买价格折现优势、营销优势、生产效率),确保收益增长(华尔街喜欢规模和增长),Horton在1996-间进行了17次收购,实现了102个季度的收益增长 2、地理区域扩张分散风险,Standard Pacific和KB home向东扩展到佛罗里达和其他地方 3、区域市场的深度拓展,Centex力争在50个最有成长性市场都做到前5名 4、产品多样化,Meritage收购Hancock,为的是entry-level产品 5、获得和控制土地供给,如KB Home兼并Colony,Centex收购The Jones 6、获得管理人才,支撑区域公司发展,如Centex收购Calton,Pulte收购Radnor 7、增加品牌数量,如Hovnanian将收购企业的所有品牌都保留下来,甚至允许它们相互竞争 8、获取协同作用,利用全国性购买合同,以及获取抵押贷款等
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并购产生的原因-基于被收购方
1、清算,成交时候立即获得现金或股票 2、对私人开发商而言可以将当前的利好价值资本化,上市企业的公开市场价值持续上升,能够为私人开发商支付更多的收购溢价 3、消除业务风险的担忧/个人担保,收购方通常承担所有的负债 4、资本渠道增加和协同机会带来的收益,有时可以以较低的成本获得额外的资本来促进发展 5、聚焦于住宅业务或土地开发,傍上大企业可以将精力集中在业务改善,而不是整天寻找发展资本 6、通过激励计划获取大企业的股权份额 7、参与教育和分享最好的管理经验,以对大地产企业的经营管理进行深入的理解
。。。。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看