此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 行业深度报告 物流Ⅱ 交通运输 借电商之风，助农村物流启航 ——物流行业深度报告 报告日期： 2016-05-04 评级： 谨慎推荐 上次评级： 谨慎推荐 一年期收益率比较 表现% 1m 3m 12m 物流Ⅱ(申万) 0.27 7.73 -19.44 上证综指 -0.56 9.25 -32.62 财富证券研究发展中心 龙靓 宋一弘 研究助理 0731-84403365 0731-84403301 longliang@cfzq songyh@cfzq S0530516040001 S0530115060009 相关研究报告： 行业研究*物流行业3月跟踪点评报告： 市场竞争加剧，关注业绩确定性个 股,2016-04-09 重点股 票 2015A 2016E 2017E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 中储股份 0.36 35.69 0.30 30.00 0.35 35.00 推荐 外运发展 1.12 23.48 1.15 20.00 1.35 25.00 推荐 苏宁云商 0.12 126.33 0.10 120.00 0.15 100.00 谨慎推荐 资料来源：财富证券 投资要点 借政策之力激发农村消费市场启动。在建成全面小康社会的过程 中，城乡二元分化已经成为达成目标的主要障碍，农村已经成为 城乡一体化发展的短板。我们预期，随着新农村建设、精准扶贫 等国家战略的有序推进，大量支农涉农政策将逐步发挥效力，农 村经济增长将进一步提速，农村居民收入水平和生活质量进一步 提高，从而激发农村消费市场启动 农村电商市场空间巨大，前景令人期待。伴随着农村消费市场的 启动，农村电商快速发展，农村居民网络购物人数和网购交易额 快速增长。截至2014年末，农村居民网购人数达到7714万人， 网购交易额达到1800亿，同比增长分别高达41%和60%。我们预 计，未来该趋势仍将保持，农村电商将成为农村经济的蓝海市场， 规模达到万亿级 农村电商助力农村物流发展。作为农村电商发展的关键环节，目 前中国农村的物流建设明显落后。但随着农村电商的快速发展， 农村物流也将迎来发展的机遇期。目前，国家针对农村物流业发 展的政策陆续出台，各类投资者也纷纷布局农村物流市场。我们 预期，随着城乡双向物流体系建设的推进，城乡产品的双向流通 将进一步加速，从而形成农村电商和农村物流的良性促进与发 展 投资策略：布局长远，静待时机。我们认为，虽然农村物流市场 存有巨大的发展潜力，但目前该市场还处于培育期，充满了较高 的不确定性。因此，我们建议投资者短期等待，长期关注。对于 投资标的，我们认为投资者可以关注具有如下特征的公司：一是 具有较强的市场竞争力及业绩，能够为其市场拓展提供强大支 持；二是在业务布局上与政策及自身实际匹配。比如中储股份 （600787）、外运发展（600270）、苏宁云商（002024）等 行业研究报告 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 - 2 - 目 录 一、农村消费市场或将启动 ........ - 4 - 1.1农村消费市场空间巨大 ....... - 4 - 1.2制度矫正助力农村消费市场启动 ........... - 7 - 二、农村电商:农村经济的下一个蓝海 ........... - 9 - 2.1居民消费升级推动农村电商发展 ........... - 9 - 2.2农村电商前景可期 .......... - 11 - 三、农村电商助力农村物流启航 ... - 13 - 3.1政策持续向好，农村物流正逢其时 ........ - 13 - 3.2农村基础设施改善，城乡产品双向流通高速增长 ........ - 15 - 3.3电商企业纷纷布局，农村物流各显其能 .... - 18 - 四、投资策略：布局长远，静待时机 ........... - 20 - 4.1中储股份（600787）：短期业绩差强人意，长期发展令人期待 ......... - 21 - 4.2外运发展（600270）：业绩增长有支撑，业务布局有亮点 . - 21 - 4.3苏宁云商（002024）：下沉农村市场，静待业绩兑现 ..... - 22 - 五、风险提示 ....... - 22 - 行业研究报告 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 - 3 - 图表目录 图表1:全面小康社会建设的历史演进 ...... - 4 - 图表2:中国农村人口数量预测- 5 - 图表3:2002-2014年城乡农村居民消费结构平均水平对比 . - 5 - 图表4:农村居民消费结构对比- 6 - 图表5:农村消费市场细分情况- 6 - 图表6:城乡居民收入差距变化情况 ........ - 7 - 图表7:城乡居民人均消费变化情况 ........ - 8 - 图表8:城乡居民转移性收入变化情况 ...... - 8 - 图表9:城乡居民人均收入变化情况 ........ - 9 - 图表10:农村上网人数及网购人数情况 .... - 10 - 图表11:农村网购规模增长情况 .......... - 10 - 图表12:城乡居民互联网普及率情况 ...... - 11 - 图表13:农村网民的年龄结构变化情况 .... - 12 - 图表14:农村网民的学历结构情况 ........ - 12 - 图表15:农村网民的职业结构情况 ........ - 13 - 图表16:相关政策汇总 ...... - 14 - 图表17:农村交通发展情况 .. - 15 - 图表18:美国农产品网上交易额占比情况 .. - 16 - 图表19:农产品卖家数量 .... - 16 - 图表20:农产品网上交易额 .. - 16 - 图表21:农村居民网购人数增长情况 ...... - 17 - 图表22:城乡网购人数占比情况 .......... - 18 - 图表23:美国农村居民网购占比情况 ...... - 18 - 图表24:涉农电商投融资情况- 18 - 图表25:涉农电商企业发展规划情况 ...... - 19 - 图表26:电商企业发展涉农业务的模式比较- 20 - 行业研究报告 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 - 4 - 一、农村消费市场或将启动 2002年，全面小康社会在党的十六大报告中正式提出。自此以后，各级政府纷 纷将其纳入重点工作内容，并制定考核指标。通过梳理发现，自全面小康社会的概 念提出以来，社会对该目标的认识不断深入，日趋全面，包括从开始侧重经济目标， 到后来强调经济、社会、生态等目标兼顾，从侧重总体目标，到总体与个体目标兼 顾等。比如在经济指标上，十六大提出“国内生产总值到2020年力争比2000年翻 两番”，而到十八大，该目标修正为“国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年 翻一番”。由此可以看出，全面小康社会不仅是国家整体上的目标，也是城乡居民个 体的发展目标 图表1：全面小康社会建设的历史演进 时间 主要目标 主要经济指标 2002 在优化结构和提高效益的基础上，国内生产总值到2020年力争 比2000年翻两番，综合国力和国际竞争力明显增强；民主与法 制进一步完善及完备；全民族的思想道德素质、科学文化素质 和健康素质明显提高；可持续发展能力不断增强等 国内生产总值到2020年力争比2000 年翻两番 2007 增加发展协调性，实现经济又好又快发展；扩大社会主义民 主；加强文化建设；加快发展社会事业；建设生态文明 人均国内生产总值到2020年比2000 年翻两番 2012 经济持续健康发展；人民民主不断扩大；文化软实力显著增 强；人民生活水平全面提高；“两型”社会建设取得重大进展 国内生产总值和城乡居民人均收入 比2010年翻一番 资源来源：根据互联网资料整理，财富证券 然而，受制于制度安排的不完善，中国城乡经济在发展的过程中呈现出明显的 “二元”结构特征。其不仅表现在城乡居民收入的非均衡增长，也表现在城乡居民 在诸如公共医疗、教育、养老等方面的巨大差异，从而造成了全面小康社会建设进 程中的城乡分化。因此，农村已经成为实现全面小康社会目标的短板，怎样发展农 村经济已经成为社会及政府共同关注的问题 在此背景下，我们认为，随着全面小康社会建设的推进，城乡一体化、城乡统 筹发展等战略将是未来政府施政的主体思路，而处于实现该目标的短板的农村地区 将获得更多的政策支持。特别是在国家正着力推进的“精准扶贫”、“互联网+”等战 略下，农村地区或将迎来发展的机遇期，城乡要素流动加速，更多的新经济业态将 在农村出现。最终，随着农民收入的提高，农村消费市场有望启动 1.1农村消费市场空间巨大 农村人口数量巨大。2002-2015年，全国常住人口城镇化率由39.09%增长到 。。。。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看