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摘 要
二十世纪五六十年代，项目融资开始出现在石油、天然气和矿产品项目中，
这些项目以产品或未来销售收益作为债务担保进行融资。随后项目融资在国际金
融市场上进行推广，并广泛运用于大型市政基础设施建设项目，在多个经济主体
中，成为融资的主要方式。而项目融资贷款因其较高的投资回报率、较稳定的预
期利息收入和可贷资金量较大且可靠，得到了商业银行和项目投资者的青睐

随着我国城市化的不断发展，政府基础设施建设的投资力度，积极争取国内
外银行和非银行金融机构的贷款，主要以项目贷款为主。其中土地储备项目所需
的资金量不断加大，因此各级商业银行加大了向土地储备项目的贷款力度，有效
的支持了我国的土地开发和市政建设。但随着贷款金额的不断增加，土地储备项
目贷款风险日益凸显，例如，我国相关政府部门对土地储备项目的监管不到位，
项目融资方式过于单一，我国的房地产市场和土地市场过热引发的价格扭曲，存
在银行不良贷款等问题，引起了包括政府部门、商业银行和土地储备项目投资者
的高度关注。因此，研究并建立行之有效的风险管理方法，可为我国土地储备项
目贷款风险管理提供有效的参考

本文以重庆南发城建发展有限公司“弹子石正街危旧房改造一期工程”项目贷
款作为案例背景和实证分析案例，从企业的角度出发，针对土地储备项目贷款风
险管理问题进行深入探讨，通过广泛阅读有关项目融资、项目管理、风险管理、
土地储备项目贷款风险等方面的文献资料，了解了有关项目贷款风险的类型、项
目贷款风险管理的内容、土地储备项目贷款风险的相关知识。通过阅读先前学者
对土地储备项目贷款风险管理的研究发现，对项目贷款风险管理的定性分析居
多，定量分析来研究土地储备项目贷款风险管理的较少。因此本文在项目贷款风
险管理理论和国内外研究成果的基础上，对土地储备项目贷款风险进行初步识
别，并基于 CreditMetrics 模型分析我国土地储备项目贷款风险的测评，根据风险
分析结果，制定出一系列符合我国国情的风险控制措施，为我国土地储备项目贷
款风险管理提供参考

关键词：南发危房改造、项目贷款、风险管理、Credit Metrics 模型
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