摘 要
近年来，国内学术界非常重视对像高新技术企业这样存在很多高风险投资项
目的企业的研究。而评估这些企业的价值也就成为分析一个企业实力和未来发展
前景的重点。从国际范围来看，常用的企业价值评估方法主要有成本法、收益法
以及市场法等，其中我国多数企业在进行价值评估的过程当中往往首选成本法，
这主要是因为成本法在对传统企业价值的解释与评估方面较为全面且行之有效

但是随着国际市场以及国内市场的不断发展，知识与科技成为企业价值创造的重
要因素。特别是高科技与新技术的发展，已经为企业的生产注入了新的动力，极
大地推动了企业的发展，提高了企业的价值

因此，本文基于之前学者们对企业价值评估的研究理论，针对我国高新技术
企业的构成与相关的发展特点，说明现金流量法和实物期权法评估高新技术企业
价值的优势。本文的研究的体分为三部分，第一部分是关于企业价值评估方法的
相关理论阐述。第二部分则是对基于实物期权的高新技术企业评估的基本思路进
行梳理，包括价值评估的对象选择、思路设计。第三部分是案例分析，以上市公
司中兴通讯股份有限公司为例，在对企业的数据与概况进行把握的基础上通过实
物期权理论模型，对该企业进行价值评估并提出合理化建议

关键词：高新技术企业；价值评估；实物期权法；中兴通讯