摘要
如何识别最具成长性的上市公司，这是投资者最关心的问题之一。
为了实现较高的投资效率，我们期望在第一时间锁定那些最具成长潜力
的公司，然后再深入挖掘和分析这些公司的生产经营细节，最终作出较
稳妥的投资决策。
然而，要快速识别最具成长性的公司并非易事。我们了解上市公司
的主要途径就是通过其季报、年报等公开资料，但是上市公司的这些资
料并非是完全透明的。因此，透过年报数据而简单得出的财务指标（如
净利率、毛利率）对我们投资活动的指导意义就值得商榷。我们需要
的，是过滤掉各种干扰因素而更加有效的财务指标工具。
本文将通过对比分析两家纳斯达克上市公司来探究如何识别更具成
长性的公司。通过深入分析两家公司的年报，对两家公司进行了估值验
证，确认市场运行的价格是可以解释的。通过分析两家公司在常见财务
指标（毛利率、净利率）上的表现，解释为什么这些指标会失效。通过
定义新的（修正利润率）财务指标，来建立识别更具成长潜力企业的方
法。通过分析两家公司的产品情况以及企业发展历程，来印证修正利润
率指标的有效性。同时，笔者也将对如何才是正确的企业发展战略给出
自己的看法。
关键词：年报，财务指标，修正利润率，发展战略
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