摘要
社会在发展，人们的需求也在不断提高，经济多元化已经成为必然的发展趋
势，在这个多元化背景下，企业必然会遇到不同程度的经济冲击。据有关调查显
示，我国企业平均寿命还不足三年，企业倒闭现象时有发生，大多是因难以应对
财务危机而走向灭亡的道路。而财务危机并非在短期内形成，是通过不断演变，
最后超出企业所能承受的范围而爆发。如果在财务危机发展过程中，能及时洞察
危机，实施解决方案，及时补救，便会避免财务问题的发生，可见一个健全的财
务危机预警系统对企业来讲具有十分重要的意义。
以往财务危机预警模型中所采用的指标变量只包含债券成本，并未涵盖权益
成本，不能真实反映企业创造的价值，致使财务报告中出现失真现象，这不仅扰
乱了证券市场的秩序，同时也影响企业经营者及重要相关人做出正确的判断。而
EVA指标恰好弥补了该缺陷，同传统指标相比更具优势，因此本文决定将EVA指
标引入到财务预警模型当中，以期进一步完善传统的预警模型，提升其预测能力，
进而降低甚至避免企业危机的爆发几率。
本文首先阐述了财务预警和EVA的相关理论基础，介绍了财务预警的相关知
识，并叙述了EVA的计算方法，指出了EVA指标的优点所在。在介绍完理论基础
后，便进入了实证研究。实证研究以54家上市公司为研究样本，以这54家上市
公司的2013年的财务数据为基础，结合以往研究从偿债能力，盈利能力，营运能
力，发展能力和现金流量五个方面选取了财务指标变量，并对构建的财务指标变
量进行了EVA修正，形成新的财务指标体系，接着对相关数据进行了一系列的统
计分析，最终筛选出现金比率，修正后的净资产收益率等五个财务指标变量，构
建出基于EVA的财务预警模型，并对模型进行了检验。最后得出研究结论，同时
提出本文的研究局限性。
关键词：财务危机；预警模型；EVA