文本描述
摘要
我国资本市场经过近20年的迅速发展,己在全球资本市场中逐渐占有重要地位。证
券市场作为资本市场上吸收闲散资金的重要场所,成为中小投资者投资的重要渠道。投资
者是证券市场发展的基石,是证券市场的主体。经过百年发展,西方国家对中小投资者利
益保护问题有着较为充分的研究,而我国在保护中小投资者利益方面仍存在较多的缺焰和
不足。中小投资者利益的保护是证券市场健康发展的保证,为了有效地解决中小投资者利
益受损的情况,有必要对我国中小投资者利益保护问题进行研究。
本文从券商的视角出发,W公司治理理论、信息不对称理论和公共利益理论为理论前
提展开论述。中小投资者利益保护主要包括自益权和共益权。由于现代权利本位和经济民
主原则的要求、现代企业制度的要求和证券市场监管的要求,使得我国有必要对中小投资
者的利益进行保护。我国中小投资者利益保护面临较多的问题,主要有在公司治理结构中
大股东对中小投资者权利侵害严重、信息披露质量不高和证券欺诈行为。面对我園中小投
资利益保护存在的问题,本文从制度、结构、认识和券商客户分级管理方面迸行了较为详
细的分析,W求深入理解我国中小投资者面临困境的原因。最后本文结含XY券商在日常
所做的中小投资者利益保护具体措施,提出保护中小投资者权益的相关策略,主要有:完
善公司治理结构、加强征券监管机构的监管力度、从立法上完善中小投资者的保护、加强
中小投资者的自我保护W及券商巧中小投资者进行分级管理。
关键字S证券市场;券商;中小投资者!中小投资者利益!利益保护
绪论
1.1研究背景及意义
1。研究背景
(1)目前我国资本市场发展迅速,粗会各个阶层的中小投资者正积极参与进来
美国在二十世纪兰十年代初,颁布了证券法和证券交易法,股票市场正式诞生,股票
市场在中国肇始于九十年代初,和大部分西方国家经过多年摸索、完善、成熟的股票市场
对比起来,我们国家的股票市场起步较晚,在制度、法规和技术等诸多方面明显不足,券
商在对客户适当性管理水平也参差不齐。
证券市场具有多种功能,能有效吸收闲散资金,能够巧宽居民投资渠道,能够为企业
发展募得急需的资金等。证券市场是一个国家国民经济的晴雨表,其发展的程度能f较为
明盛的反映出这个国家资本市场的发展现状和繁荣程度,成熟的资本体系用来衡量这个国
家证券市场发展成熟与否的一个关键指标就是:投资者的利益保护问题。数量庞大的投资
者的投资是证券市场不停前进的源动力,成熟的证券市场势必会在十分重视投资者的利益
这个问题上做的高度重视。而我们国家的证监会组织目前首当其冲目标之一,就是切实的
保护投资者利益。
证券市场的形成和发展不仅为企业筹措长期资金提供了重要渠道,而且有利f社会
资源的合理配置,提島了资源的适用效率。但是,我们国家的证券市场从无到^,从
建设到品种的升级,也只有短短的二十多年。在这二十几年中资本市场活跃程度的提升,
交易面的扩大和普及,证券市场在投资者的投资、企业募集资金和国家宏观调控等方面发
挥了重大作用,它解决了计划经济体制下资源无法充分利用的困境,使得资本市场中场内
和场外的资金的利用效率呈现高效化。但是,我们在这种高速发展的势头下必须清醒的认
识到,和那几个成熟的发达国家相比,我们国家的证券市场存在许许多多的问题,突出地
表现在对中小投资者利益保护的缺失,而现实情况是,我国沪深证券交易所的账户数额已
超过H乙,个人账户远远超过了机构数量。证券市场中个人投资者特别是中小投资者的交
易和所买卖的金额占到市场份额的80%W上,虽然中小投资者在持股总数中所占比例不
大(相对与市场中占绝对控股权的国有股和法人股等大股东来讲),但却是证券流通市场
中的绝对主体,是市场流动资金供给的主要群体,如果没有健全的投资者利益保护的制度
建设和行之有效的实施执行方案,将会极大动摇我们广大中小投资者的信也,相反将促使
这些投资者总是抱着投机的瓜理进行投资,这将非常不利于证券市场的健康发展。从深交
所2010年W前的投资者比例我们可W相应的情况,见图1.1。
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