股权众筹行业分析
行业简介
股权众筹定义
众筹（Crowdfunding），字面含义是大众筹资或者群众募资，根据证监会国际组织（IOSCO）的定义，众筹融资是指通过互联网平台，从大量的个人或组织处获得较少的资金来满足项目、企业或个人资金需求的活动。
图1：众筹流程
资料来源：根据公开信息整理
股权众筹是众筹的一种。
根据中国人民银行等十部委联合发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，股权众筹融资主要是指通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动。股权众筹融资必须通过股权众筹融资中介机构平台（互联网网站或其他类似的电子媒介）进行。
目前比较一致的看法是，股权众筹融资是通过互联网开展的小额、公开、大众的股权融资。是指公司出让一定比例的股份，面向普通投资者，投资者通过出资入股公司，获得未来收益；这种基于互联网渠道进行股权融资的模式是互联网金融的典型代表之一。
相比于传统的融资方式，股权众筹的特点在于小额和大量，融资门槛相对于私募股权投资明显降低，这为新型创业公司的融资开辟了一条新的路径。从此，初创企业的融资渠道不再局限于银行、PE、VC和天使基金，同时普通投资者也有机会参与到一些高成长的企业股权投资回报中。
股权众筹与传统股权投资的区分
股权众筹与募集设立股份有限公司既有相同之处，也有较大区别。
目前公开资料披露的股权众筹典型流程是：1项目筛选→2创业者约谈→3确定领投人→4引进跟投人→5签订投资框架协议→6设立有限合伙企业（或其他投资形式）→7注册公司→8工商登记/变更/增资→9签订正式投资协议→10投后管理→11退出。如下图所示：
图2：股权众筹的运作流程
资料来源：根据公开信息整理
虽然股权众筹与募集设立股份有限公司共同点都是由发起人认购股份后，其余向社会公开募集，但股权众筹融资额和投资者认购二者规模均比募集设立股份有限公司要小，而且股权众筹与募集设立股份有限公司还有两点不同，一是募集设立股份有限公司需要经国务院证券监督管理部门审批；二是必须制作招股说明书。另外，股权众筹项目对创业者的要求比较高，因此大都采取有限合伙类型，因此对企业组织形式上的要求上也有较大区别。
发展历程
2014年11月19日，国务院总理李克强在国务院常务会议上提出“开展股权众筹融资试点”，给予了股权众筹明确定位，再到2015年李克强总理在两会报告中提出“大众创业、万众创新”，股权众筹迅速成为时下互联网金融领域中最炙手可热的一个方向。
国外行业发展情况
股权众筹作为资本市场一种重要的融资形式，诞生于美国并迅速推广至其他全球经济体。
（1）第一家股权众筹平台-Angellist
世界上第一个股权众筹平台Angellist于2010年诞生于美国硅谷，至今已经为1千多家创业公司成功融资，总金额超过3亿美元。
其中，在2012年，美国股权众筹市场快速扩张，Angellist抓住了时机充分建设线上服务内容，良好的客户体验感有效升了该平台知名度。