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摘 要
自私募股权基金被引入中国，已历经十多年的时间，私募股权投资在中国
经济改革的大背景下，获得了极大的发展，投资金额不断攀升。中国也越来越
重视创新驱动、支持人才创业，私募股权基金可以为中小企业提供资本，成为
推动中小企业技术创新和提高发展能力、加速发展战略的一种有效的金融安排，
也是将社会资金与实业发展有效对接、从而推动国民经济快速繁荣的良好工具。
然而，国内私募股权投资市场鱼龙混杂、私募股权基金管理运作水平参差
不齐，大多数私募股权基金管理机构在投资决策和运作管理上缺乏科学化、标
准化的程序，相当比例的股权投资基金管理机构依靠过往的行业经验甚至个别
基金管理团队成员直觉判断来执行投资决策过程，且在基金存量不断提增加、
股权投资市场竞争日趋激烈的现实下，诸多基金管理机构仍然仅仅关注搏取一
二级市场差价，以短期内谋取暴利为终极目的，而不注重依托自身在管理经验、
资本运营水平等方面的优势，做好各阶段的投资运作和投后管理，从而有效而
长远的提升被投资企业价值，这种落后的运作理念已经不适应新时期私募股权
基金参与市场竞争的需要。
基于此现实，本文试图从私募股权基金的概念及本质出发，结合 A 股权投
资基金投资实践，对基金投资过程中的“投资、管理、退出”流程进行分析和
研究，对各环节，特别是对被广泛忽略或管控力度欠缺的项目筛选与评价、投
后管理两个关键点进行创新性思考，以期为私募股权投资业界提供实务性指导
和参照。
关键词：私募基金；股权投资；投资决策
第 1 章 绪 论
1.1 选题背景和研究意义
1.1.1 选题背景
私募股权投资近年来发展迅速，已经成为我国资本市场中一支重要的力量。
近年来，私募股权投资基金持续发展进步、关注领域不断丰富，极大的缓解了
我国中小企业融资难问题，推动了企业经营管理水平提升。私募股权投资基金
作为投资基金的一种类别，是国家扶持和培育本国经济的一种重要方式和途径，
审视西方国家经济发展历史，私募股权投资基金极大的促进了西方发达国家的
经济发展，尤其是为中小企业持续发展壮大、高新技术成果迅速产业化形成了
良性的推动。
私募股权投资作为一个卓有成效的桥梁，在指引资金流向、规范投资运作、
将资金以专业运作进行管理等方面，为政府、企业、投资者均提供了有组织保
障的途径，对政府而言，私募股权基金促进了行业市场的繁荣，对企业而言，
其为企业发展提供了宝贵的资金，对投资者而言，其扩展了其投资渠道，提供
了新的投资选择。
中国已成为全球最具吸引力和关注度的私募股权投资市场之一，受到诸多
国际知名投行、私募股权投资机构的广泛关注，本土也不断涌现出大量各种组
织类型的私募股权投资基金。然而，自私募股权投资这种投资形态进入中国以
来，投资决策和运作管理水平与国际知名的同类投资机构仍然存在一定的差距。
而私募股权投资的运作流程是否得以良好地实施，将直接关系到投资的成败，
亦关联着基金所投资企业的发展前景。
1.1.2 研究意义
进入 21 世纪以来，国际资本市场融资方式经历着持续的创新，股权投资市
场发展也日趋迅速。中国在改革开放的大环境下，投资环境被不断优化，进一