2014：中国金融不良资产市场调查报告 2014：中国金融不良资产市场 调 查 报 告 中国东方资产管理公司 2014年12月2014：中国金融不良资产市场调查报告 《2014：中国金融不良资产市场调查报告》课题组 组长：张子艾 副组长：黄家全 协调人：秦斌、贾海峰 执笔人员：罗伟忠、栾宁（大业信托）、谭凇（东兴证券）、谢莉莉、 夏甜；张国政（实习硕士生）参与了课题研究并提供了部分内容的初 稿。2014：中国金融不良资产市场调查报告 前言 改革开放三十多年的发展，我国经济已跻身中等发达水平，支撑经济高增长的人口红利 正在消失，环境承载能力也已敲响警钟。未来，我国将进入以提升质量为主要特征的内涵式 发展阶段，中高速增长、结构优化升级和创新驱动将是经济发展的新常态。高耗能、高污染、 低效率、产能过剩和严重泡沫化的行业首当其冲地将迎来结构调整的阵痛，成为金融风险的 高发、多发领域。 当前，金融机构不良资产快速积聚，引起各方广泛关注。为准确把握不良资产市场的新 情况和总趋势，今年我们继续开展了“中国金融不良资产市场调查报告”课题研究，通过向 来自商业银行、信托公司、资产公司的三类受访者展开了问卷调查，收集整理金融不良资产 市场主要参与主体的基本判断，并就我国银行业不良贷款变化趋势进行了实证分析。 我们认为，本轮不良资产的发生与处置是市场选择的结果，与上世纪末的情况截然不同。 上世纪末，我国银行系统不良资产比率很高，是建国后几十年问题累积的结果，造成不良资 产的主要原因是行政干预，不良资产的行业较为分散；不良贷款主要通过行政剥离方式，交 由四大资产管理公司集中处置；资产管理公司处置不良资产的主要手段是打包、打折和打官 司，主管部门通过回收率和费用率完成情况对资产管理公司进行考核；集中剥离后遇到了经 济的超高速增长和宽松的金融环境，资产价格处于上升通道，放在那里就能升值，处置越快 损失越大。 相比之下，眼下金融不良资产增速较快，但不良比率仍然较低，造成不良的主要原因是 经营失败，行业分布较为集中；不良贷款处置主要依靠市场化手段，不良资产市场一级批发 商除了传统的四大资产管理公司外，获准成立的省级资产管理公司将是新竞争者；不良资产 处置凭借简单手段已难以取得收益，必须创新处置方式，更多地依靠投行手段；四大资产管 理公司已经或即将完成改制并上市，建立现代金融企业制度，转型为商业化金融机构；不良 资产处置面临的是经济增速放缓增长和稳健的货币政策环境，资产不再随时间简单升值，实 现处置收益的难度明显提高。 对于当前金融风险的基本判断，我们认为总体可控。中央和地方政府财力雄厚，政策储 备充足，经济发展的韧性较强，有能力应对各种可能出现的金融风险。与此同时，也要居安 思危，高度重视金融风险的破坏性，加快产业升级和金融机构去杠杆进程，努力化解金融风2014：中国金融不良资产市场调查报告 险。产业升级既要优化产业结构、大力发展服务业和新兴产业，又要重视产业技术升级，让 传统产业焕发新的活力。要立足国情，防止片面强调服务业和新兴产业的错误认识。我国作 为世界工厂，在传统产业配置了大量的资源，如不加大政策力度及时扶持传统产业升级换代， 一大批企业将错过再生的机会而退出市场，造成海量资源的浪费和金融机构风险的更快积 聚。况且产业升级也有一个过程，不可能一蹴而就，必须得到宏观经济环境的积极配合，这 就要求在新常态下保持必要的发展速度，并通过持续改进宏观调控，达成经济发展速度向可 持续目标软着落。与此同时，金融机构应逐步降低杠杆，持续增强风险缓释能力，防止风险 集中引爆。 不良资产在很多人眼里是垃圾，而在我们看来是错误配置的资源。“变废为宝”、“化腐 朽为神奇”是我们资产管理公司的职责所在。十五年来，金融资产管理公司担负着经济金融 体系的“稳定器”、金融风险“防火墙”和金融危机“救火队”的角色，为中国金融体制改 革、国家经济安全与金融稳定发展做出了应有的贡献，并在实践中不断发展壮大，形成了处 置金融风险的专业能力和技术优势，培育了自身的核心竞争力，在金融救助和经济金融风险 处置领域具有难以比拟的竞争优势。资产公司积极进我国金融不良资产市场建设以及自身的 商业化转型，成为中国金融不良资产市场的培育者、全面资产管理业务探索者和多元化金融 服务的实践者。 近年来，我们中国东方资产管理公司步入跨越式发展的轨道，已经转型为多元化的现代 综合金融服务集团，拥有境内外10家控股公司，业务涵盖资产管理、保险、证券、信托、 租赁、投融资、评级等，四张金融业务网络覆盖全国。目前，东方资产管理公司正积极实施 改制转型，致力于为客户提供多元化、全生命周期的金融服务，不断提高核心竞争力和可持 续发展能力，成为以资产管理和保险为主导、全价值链的领先金融服务集团。 敬请读者对本报告批评指正！ 中国东方资产管理公司总裁 张子艾 二0一四年十二月