创新型企业的资本之路 ——中小企业融资与新三板展望 国都证券场外市场部 二○一二年三月 二、登陆新三板对企业有什么好处 四、新三板登陆流程 三、如何利用新三板融资 五、小企业常见问题 建立多层次资本市场的战略部署 主板市场 中小板市场 创业板市场 股份报价转让系统 蓝筹股市场1418家 1990年12月 创业创新的“助推器”293家2009年7月 中小企业“隐形冠军”的摇篮658家 2004年5月 上市资源“孵化器”与“蓄水池” 102家 2006年1月试点 证券公司股份报价转让系统（俗称新三板）； 中关村科技园区非上市股份有限公司进入证券公司代办股份转让系统进行股份报价转让的试点。 股份报价转让系统及试点工作全称 股份报价转让系统设立背景 《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》明确提出：推进高新技术企业股份转让工作。启动中关村科技园区未上市高新技术企业进入证券公司代办系统进行股份转让试点工作。 2006年初，在国务院的领导和支持下，经过中国证监会、中国证券业协会、科技部和北京市等相关部门和单位的积极组织实施，中关村科技园区非上市股份有限公司进入证券公司代办转让系统进行股份报价转让试点工作正式启动 。 2006年1月23日正式启动。 创立时间 国家级高新技术产业开发区内的创新型企业； 服务对象 证监会统一领导下的多层次资本市场的重要组成； 股权转让平台，产业整合平台，以投资为目的交易平台； 投资人主要为风投、PE、管理层增资等战略投资人； 适用于小额快速的融资，融资规模不限。 股份报价转让系统定位 发现企业市场价值，形成市场价格； 增强股份流动性，提供资本回报渠道； 增加企业品牌价值，完善治理结构，规范运作； 小额快速的融资; 增加股权质押等融资手段，提高综合融资能力。 挂牌速度快；(3-6个月) 融资节奏快； 转板公开发行机会； 财政扶持； 审核程序简单（备案制）。 基本功能 上市成本较低 以较低成本实现基本“上市”功能。 股份报价转让系统的优势 挂牌快 增资快 加快上市 财政支持 低成本 提高综合 融资能力 定 向 增 资 增 加 授 信 增加股东抵押 贷款的能力 投融资功能 新三板 发展 中国的 纳斯达克 未来的新三板，将初步建成中国的纳斯达克，是推动科技创新的最主要力量，将成为资本市场最有吸引力的板块。 从券商进场时间算起，股票进入代办股份报价转让系统流通只需要6个月左右，而股票进入主板或创业板市场流通一般需要2~3年。 案例中科国信 (430062) 2009年10月30日 中科国信召开创立大会 2009年11月15日 中科国信召开第一次临时股东大会，向中关村科技园 区管委会递交挂牌申请； 2009年11月17日中关村科技园区管委会确认公司具备试点资格； 2009年11月23日主办券商向中国证券业协会报送备案文件； 2010年1月12日 中国证券业协会确认备案，中科国信成功挂牌。 优势一——挂牌快 主板 代办股 份报价转 让系统 创业板 转板 首次公开发行 中小板 转板绿色通道预期 新三板是上市资源的“孵化器”和“蓄水池”，是培育企业上市的实习地和检验业绩增长的初试考场。挂牌企业通过“小步快跑”的多次融资，能深度了解资本市场运行规则，完善公司治理结构，提升规范运作水平 ，实现资本扩张和持续增长。 优势二——上市转板快 券商 服务费 律师 顾问费 会计 师审计费 费用 财政支持 各园区补贴政策不同 优势三——费用低 中关村扶持政策 《中关村国家自主创新示范区支持企业改制上市资助资金管理办法》规定： （一）企业改制为股份有限公司资助：每家企业支持30万元。 （二）进入股份报价转让系统挂牌资助：每家企业支持60万元。 即企业新三板挂牌即可获得90万元 的政府补助。 《海淀区促进企业上市支持办法》规定： 辅导期企业可以享受一次性补助50万元（含中关村代办股份转让系统挂牌）。 其他区县也对拟挂牌企业提供了如财政补助、政策性扶持、优先办理立项或核准手续及财政贴息等一系列优惠政策，具体内容请向相应的园区管委会咨询。 四、新三板登陆流程 三、如何利用新三板融资 五、小企业常见问题 1、透明 经营模式公开 无法逃税 2、麻烦 规范内控制度 处理投资者关系 信息披露 3、费用 挂牌新三板的劣势分析 4、 适应资本市场 规范经营为转板铺路 挂牌新三板的优势分析 1、 市场给予定价 融资便捷，PE高 提高市值，方便股东抵押融资 增加外部授信 2、 增加支付手段 发行股票购买资产 员工激励 3、 扩大知名度 1、股权代持 ，或转让不规范 2、关联交易—大股东与公司不分家 3、土地权属 –--租赁违规建筑做厂房 4、出资不实—无形资产评估虚增 5、劳动关系—社保不充分 6、账务规范的主要内容 7、改制方案失误----导致业绩不能连续计算 8、环评缺失 9、股权激励方案存在缺陷