深圳世联行地产顾问股份有限公司 深南东路罗湖商务中心12楼邮政编码：518001 电话：（+86 755）2216 2800传真：（+86 755）2216 2900 【世联行楼市新评】（2014）之三 房地产下半场，家庭金融资产爆发 由于金融改革会带来投资渠道的增加，我们预计中国家庭部门金融资产会呈现出爆发式的增长，带来 家庭资产结构的深刻变化。例如美国，在上世纪80年代后随着利率化的进程推进，金融资产呈现出爆发 式的增长，截至2010年，94%的家庭拥有金融资产。美联储数据表明，2010年金融资产占到家庭部门总 资产的37.9%，非金融资产的房屋和其他实物资产占62.1%。其中，金融资产的总量相比上世纪80年代 增长10倍以上。 不过我们也应看到美国当前家庭部门的资产结构中，非金融资产里面自用住宅占比为47.4%，依然是 非金融资产里面名副其实的第一财富资产；其它的为商业资产占28.2%；非自用住宅占11.2%；商业房地 产占6.7%；汽车占5.2%，其他类资产占1.3%。 随着中国近几年利率市场化的推进，利率市场轨和计划轨出现并轨，使得中间轨的规模大举爆发。数 据显示，截至2013年9月，银行理财产品规模以由2007年底的5000亿爆发至将近10万亿，而在2009 年后，房地产信托规模也开始爆发。 对比美国家庭资产结构的变化过程，我们也可以判断中国家庭的金融资产规模会大爆发。随着金融改 革的持续推进，金融资产（货币、权益、债务凭证和衍生品等）崛起分流投资投资需求，使得房屋逐步回 归居住属性，从而导致未来中国的房地产市场以自住型需求为主。这点已经逐步得到了主流开发商的认同： 盖有人住的房子，回归市场真正的居住需求和属性。但我们也坚信，在未来家庭的非金融资产里面，自用 型住宅也依然是家庭财富的第一大项。 【撰写 世联行集团市场研究部】