对中国经济的分析与展望 邱晓华 一、经济短期基本无忧，但中长期确实有虑 二、经济风险主要不在国内，更多来自国际 三、发展问题不在经济因素，更多来自非经济 形势看法：三句话 一、经济短期基本无忧，但中长期确实有虑 （一）经济有所减缓，通胀仍在高位运行 今年以来，宏观调控政策稳健中偏紧，主要以控通胀为主要取向，总体态势平稳：经济保持增长，上半年经济增长9.6%，增速有所减缓，微观经济层面困难加大，但经济速度回调正在接近尾声； 通胀压力逐步释放，物价涨幅连创新高，上半年消费物价上涨5.4%，短期物价涨幅继续处于高位，但见顶回落渐行渐近 经济增长：一季增9.7%,二季增9.5% 制造业采购经理人指数降至50.9（7月50.7) PMI分类指数 工业生产累计增长14.3% 投资累计增长25.4% 房地产投资累计增长33.6% 新开工项目计划投资累计增长19.3% 消费品零售额累计增长16.8% 进出口累计增长25.1% 货币供应：M1增长11.6%,M2增长14.7% 外汇储备6月末达到近3.2万亿美元 新增贷款规模累计4.7万亿元 下半年经济预测 三大需求：投资增幅20%以上，消费增幅17%左右，出口增幅15%左右。从需求面估计，下半年经济增长应当不会低于9% 三大产业：农业增幅4%左右，工业和建筑业增幅分别为14%和15%，服务业增幅10%，从产业面看，下半年经济增长有望在9%以上 非经济因素影响：十二五开局之年，非经济因素增多，新的政治周期开始启动，往往是行政性冲动扩张给力年，有可能给经济带来不同于常年的推动力 下半年经济增长继续回调但幅度有所减缓：三季度增长9.4%左右，四季度增长9.5%左右，全年在9.5%左右 投资依然是推动经济的基本动力 尽管眼下投资增长减速，但潜在投资动力很大 常规性投资减力，非常规性投资增力 区域性、行业性新的增长点发力，引爆其他投资跟进 工业化、城市化趋势不改，带动投资扩大 改革深化，非公有制投资增长门槛降低，带动整体投资增长 保障房建设加力，冲销房地产调控的减力 三大需求对经济的拉动（投资-消费为正，外需为负） 消费升级加速带来拉力增强 发展阶段的变化必然引发消费结构的变动，即由生存型向发展型、享受型结构转变 消费结构的变化将导致居住、出行、旅游、文化等私人消费的巨大需求，又形成对教育、健康、卫生、公共安全等公共服务的巨大需求 城市化进程的加速，中国社会将从农村人口为主转向城镇人口为主的现代社会，农村人口向城市聚集，城镇人口规模更加庞大，世界性城市群有望进一步形成，消费需求将伴随城市化提升而成为中国扩大内需的根本动力 受政策性因素影响，汽车、住房消费将减弱，居民收入增长减缓，但所得税起征点上调，政府保民生政策取向将带来民众基本消费的稳定增长 二季度贸易顺差有所扩大 消费对经济贡献 （二）短期物价形势较为严峻 上半年CPI涨幅连创新高，6月份CPI涨幅达到6.4%，通胀问题再度突出 ----当前出现一定程度的通胀，是前期实施积极宏观政策，应对国际金融危机的滞后反应，在情理之中，并不出人意料 ----眼下物价涨幅提高，主要是结构性、输入性、成本性作用的结果，并不完全是货币因素作用的结果 ----忍受一定的通胀水平，是经济转型、结构调整、社会变革、融入国际必须付出的一些代价，要有长期思想准备，不能急于求成 ----治理当前物价问题，应当综合运用货币、财税、汇率等多种手段，从增加供给、控制需求、打击投机、引导预期多环节入手，既不能简单紧缩，也不能简单管制，需要综合治理 消费价格涨幅再创新高（上涨6.5%） 上游产品持续涨价（PPI上涨7.5%） 下半年物价走势预测 下半年物价涨幅：三季度可能维持在5%以上（7月6.5%，8月6.2%,9月5.8%），四季度有望回落到5%以下（10月5.3%，11月4.5%,12月3.5%) 全年物价涨幅可能在5%左右 中长期物价形势相对平稳(有可能维持在3—4%） 正确态度：既要正视物价问题，也要注意调控力度；既要有短期办法，更要有长期措施；既要稳定物价，又要保持增长。要避免出现“超调”，避免急功近利，避免经济不正常波动 全年经济预测 （三）宏观政策走向分析与猜想 政策多变是常态，但大趋势还是有轨迹可循： 上半年稳健偏紧，双率联动，信贷收缩，货币减缓，取向以控通胀为主(段子“央行女性”：每月一提准备金率，两月一加息，信贷投放明显缩减，汇率升值加速） 下半年稳中见活，双率趋缓，定向宽松，货币稳定，取向既控通胀又兼顾稳增长（提准备金的可能性降低，再次加息可能性较大，可能在9月上旬，9月后再提准备金的可能性甚微，甚至10月后可能反向操作，下半年信贷规模控制力度将有所减弱，升值减弱）