摘要
期货作为一种全球范围的金融工具，具有重要的经济功能，而中国的金融衍
生品市场还只处在初级的阶段。天津是北方的金融中心，具有良好的经济基础和
地理位置，理应在期货发展的大潮里占有一席之地。本文主要讨论天津期货市场
中投资策略和风险管理的问题。但是由于整个中国、乃至世界的期货市场是一个
很难分割的整体，因此本文对天津期货市场的分析是把天津置于一个全球的大环
境中展开的。

本文首先介绍了目前世界上金融衍生品市场的发展情况，论述了有关期货的
相关概念，以及我国期货市场的发展历程，并且阐述了天津的期货市场在国内的
位置和自己的不足、优势及发展的前景；然后分析了目前期货市场中投资者的投
资理念，讨论了投资者如何基于投资理念进行具体的投资分析，再进行具体的投
资操作。本文对期货市场投资分析和投资操作进行有意义的比较分析，并对投资
者提供了一些建议；然后，就期货投资中的风险问题予以讨论，先介绍了金融衍
生工具的风险类型，再对期货、期权等金融衍生工具的风险逐一分析，并提出一
些应对风险的解决措施和一个切实可行的监管制度；再次，分析了天津红小豆事
件，通过这个典型的案例来论述了期货投资中的策略和风险问题，特别是案例中
所体现的市场风险和法律风险的问题，这也是目前天津期货市场中较明显的问
题；最后，总结全文，先提出了天津期货市场的一些市场特性供投资者借鉴，再
就如何应对这些风险进行有关投资策略的分析，并给出了作者的个人见解。

关键词：天津期货市场金融衍生品投资策略风险管理
ABSTRACT
The futures market is used as a financial tool around the world and has an
important economic function．However,the derivatives market in china is at the
prelinuirary stage．Tianjin，as the financial center in the northern part of china，which
has a good economic foundation and geographic position，should occupy a seat at the
developing futures market．This essay mainly discusses the investment strategy and
the management of risk in Tianjin futures market．Owing to the futures market in
china and abroad as a whole market，for this reason，this essay analyzes the local
futures market in the global background．
Firstly,this essay introduces the development of the financial derivatives market
in recent years，discusses the relevant conceptS of the futures and explains position，
shortage and advantage of local futures market in Our country．And also，the paper
analyzes the investment principles of current investor in futures market how the
investor proceeds concrete investment analyzes and operation awarding to these
principles，and provides some suggestions to iIⅣestor’as well．Then the risk problems
were discussed in this essay including introducing the risk type of the finanaial
derivatives tool，analyzing the course risks of financial tools，such as futures and
options as well as raising some measures and practical superiory and manageing
system．Secondly,according to the typical casethe Red small bean affairs of Tianjin，
this text discusses the problems of strategy and risk in the futures marketing，
especially the problems of market risk and the law risk，which are also the obvious
problems in the Tianjin’S futures market．Finally,at the end of this paper,some
characteristic ofthe futures market were provided to the investor．How to make use of
the investment strategy to solute the risk were analyzed．and some personal
viewpoints were put forward to the investor．
KEY WORDS：Tianjin’S futures market，Financial derivatives，Investment
strategy,Risk management
第一章绪论
金融衍生产品是指从传统的基础金融工具，如货币、利率、股票等交易过
程中，衍生发展出来的新的金融产品，其主要形式有期货、期权和掉期等。从
金融衍生产品产生和发展的背景来看，正是因为市场不确定性增强，当时既存
的金融产品中不能向厂商和消费者提供驾驭日渐增大的市场风险的恰当手段，
金融衍生品才针对市场的需求丽诞生的。

金融衍生产品产生之初的本意是为了降低现货市场中的风险，确切地说是
“再分配”风险，衍生市场是一个风险的市场，在此市场上．金融衍生产品将
风险分割后进行转移，这就是金融衍生品的本质。

金融衍生产品具有很强的技术性、灵活性和杠杆性，金融衍生产品的条件
可以任意选定，运用它需要掌握很强的技巧和需要有先进的计算机设备。

金融衍生品虽然是国际资本市场上发展历史不长的新生事物，但作为全球
范围内风险管理的金融创新工具，其增长速度异常迅猛。据国际清算银行(BIS)
的最新统计1，2004年6月，世界各国交易所内交易的金融衍生品的名义总额已
达52．7万亿美元(其中期货和期权分别为19．7万亿和33．0万亿美元)；同时，
场外交易市场(OTC)更为活跃，2003年底全球未清偿合约的名义额高达197．2
万亿美元2，自1990以来一直以每年近40％的速度爆炸性增长。

从以上的数据可以看到，期货市场的发展是很快的，而中国作为世界经济的
一个不可缺部分，在这方面也有了长足的发展。中国期货市场成交量见表1一l。

表1．1中国期货市场成交量(万手)成交金额(亿元)