2003 年公司主营收入与利润继续强劲增长，财务稳健，现金流充裕。 ● 2004 年公司将启动数字电视。我们对机顶盒费用负担做了5 种情景分析，我们认为公司与政府博奕的结果有可能使得情景四即到 2008 年完成北京市8 城区用户的整体平移计划具有更强的现实性。 ● 在情景四下，2004—2008 年为公司高投入期，每年投资规模约在1 亿多，比较均匀，折旧增长高峰年则在2006—2012 年间，也正处于付费电视增量收入增长较好的时期，这有助于平滑公司盈利水平。我们对公司盈利前景仍看好。 ● 歌华转债的条款设计沿袭了2003 年发行转债的诸多优点，条款设计对转债投资者非常有利，充分保障转债持有人的利益。 大量管理资料下