要有效预测公司财务困境的状态,需要考虑很多关键因素。鉴于公司治理及
智力资本在公司的经营中日渐重要的作用,本文建立了一个整合传统财务指标及
公司治理、智力资本两项非财务指标的财务困境预警模型。以我国上市公司
2008~2011 年间 101 家被 ST 的公司作为研究样本,采用同行业相近规模的标准,
以 1:1 的配对方式选取财务状况正常的上市公司作为其配对样本,运用因子分析
及 Logistic 回归分析法,建立了 4 个财务困境预警模型,分别用以比较财务困境
发生前 1 年、前 2 年中仅加入财务指标的模型与融合了财务与非财务指标的模型
的预测能力。
实证结果显示,加入了公司治理及智力资本两项非财务指标所建立的财务困
境预警 Logistic 模型,无论是在困境发生前一年还是前两年,都比依靠单纯财务
指标所建立的预警模型具有更高的预测准确度。
关键词:财务困境;公司治理;智力资本;Logistic 模型