煤炭供给过剩问题突出，煤炭价格继续整体回调
2012年，从国际看，全球性经济危机仍在继续，世界经济复苏乏力。从国内看，经济形势虽开始企稳，但上行压力仍然较大；煤炭下游的钢铁、水泥、建材、煤化工等产业的景气度未出现明显回升，煤炭行业出现市场供过于求、库存上升、价格下跌等诸多不利因素，煤炭企业效益下滑。

具体来看，2012年，煤炭供给相对过剩的问题较为突出，全国原煤产量为36.6亿吨，同比增长4%，增速较上年回落4.7个百分点。四季度受宏观经济企稳回升和冬季用煤高峰的拉动，煤炭生产有所恢复，10月和11月的煤炭产量均较上月环比回升。其中，11月份，全国煤炭产量32980万吨，环比上月增长4.36%。

由于煤炭市场供过于求，煤炭企业库存、港口存煤量、电厂存煤量均有所增加，全社会煤炭库存长期维持在3亿吨以上，产成品资金占用量也较大。可喜的是，四季度随着稳增长政策效果的逐步显现，库存压力稍有缓解。2012年末，主要港口存煤4005万吨，存煤天数23天，比正常水平高66%。

2012年煤炭进口保持高位，进入四季度，国内外煤价走势出现分歧，国内煤价小幅回升而国际煤价持续小幅下跌，价差逐步拉大，煤炭进口量逐月递增，其中12月单月进口量再创单月煤炭进口量的最高历史记录。全年我国累计煤炭进口2.89亿吨，同比增长29.8%，再创历史新高。

受上述的煤炭产量上升、需求疲软的影响，加上进口煤等因素的冲击，2012年我国煤炭市场价格呈现整体回调态势。环渤海5500大卡/千克动力煤的综合平均价格从2012年初的797元/吨降至12月19日的638元/吨，降幅接近20%。

预计至2013年春节前的一段时期，气温继续走低的概率较大，将进一步增加取暖用电用煤需求；当前环渤海地区市场动力煤价格已再度接近年内低点，价格对消费企业的吸引力再度显现；随着进口煤炭的“兑现高峰”接近尾声，我国的煤炭进口量将从高位回落，有利于缓解国内煤炭市场面临的资源过剩压力。

目 录
Ⅰ 当季概览.........1
Ⅱ 供求分析.........2
一、煤炭市场运行情况..........2
（一）煤炭市场供过于求，煤炭产量增速明显减缓..........2
（二）发电用煤需求疲软，煤炭市场出现供给过剩现象......2
（三）铁路煤炭运量同比继续负增长，而港口发运量同比恢复正增长......4
（四）煤炭库存居高不下，煤炭企业去库存压力较大........5
（五）煤炭市场价格整体回调，市场谨慎情绪升温..........6
二、煤炭行业进出口情况........7
（一）全年国际煤炭价格呈明显下滑态势，年底出现小幅反弹7
（二）国内外煤炭价差拉大，煤炭进口量屡创历史新高......7
（三）在限制资源性产品出口的政策约束下，煤炭出口继续保持低位......8
三、煤炭投资情况..9
四、煤炭行业经营情况..........9
（一）冬季取暖季节性因素促使煤炭行业收入和利润增速小幅回升........9
（二）年底煤炭需求回升，应收账款、产成品资金占用增幅回落.........10
Ⅲ 政策解读........11
一、《国务院办公厅关于深化电煤市场化改革的指导意见》..11
二、《特殊和稀缺煤类开发利用管理暂行规定》11
三、《生产煤矿回采率管理暂行规定》........12
四、《煤矿安全监察执法装备管理办法》......12
五、《能源发展“十二五”规划》13
Ⅳ 热点研究........13
一、2013年煤炭产需衔接合同汇总工作顺利完成...........13
二、全国煤炭交易中心建设有望提速.........14
三、发改委继续推进油气煤电价格改革.......14
四、中俄深化能源合作，共同开采年产超2700万吨煤矿.....15
五、国际煤炭市场将首次出现权威“中国价格”...........15
Ⅴ 上市公司........15
一、经营绩效：营业收入保持稳定增长，但利润出现明显下滑...........16
二、盈利能力：煤价持续下跌导致上市公司盈利能力下降...17
三、偿债能力：资产扩张速度减缓，偿债能力有所减弱.....18
四、营运能力：销售形势恶化，煤炭企业应收账款周转率下降...........19
五、现金流量：上市公司资金压力明显加大，筹资需求快速增长.........20
六、代表性上市公司...........21
（一）中国神华能源股份有限公司（601088.SH）..........22
（二）山煤国际能源集团股份有限公司（600546.SH）......22
（三）中煤能源集团有限公司（601898.SH）..23
（四）阳泉煤业（集团）股份有限公司（600348.SH）......24
（五）兖州煤业股份有限公司（600188.SH）..24
Ⅵ 关键指标........26
图表目录
图表 1 2011～2012年11月我国原煤月度产量及同比增速...........2
图表 2 2012年四季度煤炭相关的部分工业产品产量完成情况...3
图表 3 2011～2012年11月我国煤炭月度销售量及同比增速.......3
图表 4 2011～2012年12月我国各月度铁路煤炭发运量...4
图表 5 2011～2012年12月我国各月度港口煤炭发运量...5
图表 6 2011～2012年12月我国秦皇岛港煤炭库存量.......5
图表 7 2010～2012年12月我国重点电厂煤炭库存量.......6
图表 8 2010～2012年12月我国秦皇岛港煤炭价格走势...6
图表 9 2011～2012年12月国际煤炭市场价格走势...........7
图表 10 2011～2012年12月我国煤炭月度进口数量及同比增速...8
图表 11 2011～2012年12月我国煤炭月度出口数量及同比增速...8
图表 12 2011～2012年12月我国煤炭行业固定资产投资及同比增速.......9
图表 13 2009～2012年12月我国煤炭行业收入和利润增长情况.10
图表 14 2009～2012年12月煤炭行业产成品资金占用和应收账款情况.10
图表 15 2012年前三季度沪深股市煤炭上市公司经营绩效指标.16
图表 16 2012年前三季度沪深股市煤炭上市公司盈利能力指标.17
图表 17 2012年前三季度沪深股市煤炭上市公司偿债能力指标.18
图表 18 2012年前三季度沪深股市煤炭上市公司营运能力指标.20
图表 19 2012年前三季度沪深股市煤炭上市公司现金流量指标.21
图表 20 2012年前三季度中国神华能源股份有限公司经营效益.22
图表 21 2012年前三季度山煤国际能源集团股份有限公司经营效益.....23
图表 22 2012年前三季度中煤能源集团有限公司经营效益.........23
图表 23 2012年前三季度阳泉煤业集团有限责任公司经营效益.24
图表 24 2012年前三季度兖州煤业股份有限公司经营效益.........25
图表 25 2012年4季度煤炭行业关键指标...26
。。。