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2011年秋季行业比较专题研究报告(49页).rar

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文本描述
周期下行,优选成长
——2011年秋季行业比较报告
李鹏 A0230511040051
黄鑫冬
陈建翔
2011.9
2
主要结论
经济增速向下,周期品景气下滑,优选成长性品种
外需和投资增速预期下滑,上市公司收入增速和毛利率双双下降,下调申万重点公司自上而下盈利预测
经济景气下滑背景下,循着业绩稳定成长和景气触底反弹两条线索寻找投资机会

周期品景气下滑,关注行业结构优化和景气触底反弹的品种
周期品整体性机会最可能来自政策放松,短期内发生的可能性不大
推荐景气触底反弹的房地产、造纸行业。房地产关注调控政策预期的变化,造纸行业关注供给增速放缓和需求旺季的到来。

推荐受益于资源整合的磷化工行业,行业集中度提升和资源价值上升将使整合主体显著受益

金融业基本面稳定,但估值受压制,建议标配

成长股关注业绩增长和估值切换
传统型成长股,推荐景气向上的医药生物、渔业、畜禽养殖和饲料,建议关注白酒和服装家纺行业估值切换带来的投资机会
新兴成长股,推荐下半年景气向上的通信设备行业,以及3G业务逐步进入收获期的通信运营行业