中文摘要
中国证券市场是一个充满活力的新兴资本市场，她正处于高速成长期。相对
西方发达国家的资本市场而卜言，仍然不够成熟，制度依然不够完善。特别是在加
入WTO以后，中国资本市场与全球资本市场的联动性有了进一步的提高，在国际
政治、经济，国内宏观经济，国家行业政策，企业运营及投资者心理等多方面因
素的共同作用下，构成了相对复杂的中国A股资本市常因此，要证券市场走向
成熟，则需要有健全的市场机制，全面的监管制度和理性的投资者。而这一切则
建立在主流投资理念的倡导上，注重研究上市公司经营的状况与业绩的表现，并
对上市公司进行基本面分析从而了解其内在价值，按此投资于证券市场，方才是
倡导价值投资有力保障。

招商证券业务体系比较完善，经纪业务、资产管理业务、证券自营业务及投
行业务的运营模式及经营规模均处于行业的领先地位。招商证券股份有限公司拥
有合理的资产配置结构，优质资产占比较大且流动性较好，公司现金流充足，资
产流动性强，对各项存在减值情形的资产已提取了足额的准备;公司的负责规模
小且相关负债率指标低，表明公司财务结构稳健，有很强的偿债能力，没有任何
可遇见的财务风险。且盈利能力、偿债能力及发展能力均处于行业前列。本文以
招商证券股份有限公司为研究对象，通过深入分析中国证券行业发展状况，招商
证券股份有限公司基本面等问题，利用相关价值投资理论及估值模型，就招商证
券公司股票的投资价值进行研究和分析，并将研究成果提供给投资者，作为投资
决策的参考依据。

关键词:招商证券，价值投资，财务分析，DDM模型