中文摘要
摘要:
从国外经济发展史来看，私募股权基金(PrivateEquityFund，简称“PE”)对一
国经济的发展具有至关重要的作用。发展私募股权基金对于我国保证经济结构调
整的资金需求，推动经济发展方式转变，鼓励创新、促进社会就业、保持我国国
民经济平稳可持续发展具有重要意义。

诺贝尔经济学奖获得者道格拉斯.C.诺斯认为，制度决定绩效，不同经济的长
期绩效差异从根本上受制度演化方式的影响。制度是理解经济与政治之间的关系
以及这种相互关系对经济增长、停滞或是衰退之影响的关键(North1990)。不去追
溯制度的渐进性演化过程，我们就无法理解今日的制度选择’。本文从PE产业生
态、制度变迁、政策边界等多角度，结合PE制度所伴生的交易成本及其施行后所
导致的经济绩效进行研究分析，并初步建立了PE产业制度安排的分析框架。对美
国、英国、日本的PE产业制度安排进行了分析，同时结合行业统计数据，对制度
施行后的效果进行了探讨。在此基础上提出了中国PE产业政策与监管对策。

本文认为，错误的PE产业政策将导致PE产业及其他产业遭受损害，应从产
业生态角度分析PE产业政策问题，兼顾“公平”和“效率”;应该剔除产业政策
中超越“政策边界”的政策，交由市场自行决策;同时应尽可能降低在备案、税
收优惠申请、投资退出等环节的交易成本，以提高PE产业效率，带动其他产业的
发展。

关键词:私募股权投资基金;产业政策;监管;制度变迁;交易费用;政策建议。

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